蓝象资本宁柏宇：教育投资的关键在于把握结构性机会

　　多知网11月27日消息，在新浪2017中国教育盛典—投资峰会上，蓝象资本合伙人宁柏宇作了主题“教育创新的投资机会”演讲。他结合寻找结构性问题和把握结构性机会两方面，分享了教育投资趋势以及蓝象资本的投资逻辑。

　　以下为他的演讲摘要：

　 什么是结构性问题？

　　结构性很好理解，包括最近提到的关于幼儿园领域里出现的问题。这些问题就是结构性问题。举个例子，我曾经做过一个比较知名的儿童培训机构，我有一次在我们场馆的大堂就发现一个5—6岁的小孩上完课之后，就在前台等候的地儿拿手机在看一个电影，这个电影叫做《加勒比海盗》，从这个角度上来讲，我们的培训班的课件已经做的是当时第一好的了，大还是没有办法跟《加勒比海盗》的动画效果相媲美。从这个角度上讲，今天孩子们在课堂之外看到内容的品质远远超过他在课堂内看到的内容品质，这个东西就叫做结构性问题。

　  现在教育创新的驱动要素是什么？

　　我讲三个部分，第一个是我们看到的现在教育创新的主要的驱动要素，就是消费升级，GDP人均超过8000美金，人们的需求已经从马斯洛五常需求逐渐变成社交需求和尊重需求，现在想想为什么学艺术和体育，这是一个社交和尊重的需求，现在人们为什么有时候去学一些知识付费的内容，你去喜马拉雅上去听课，你可能学一些兴趣上的和职业上的技能。消费升级是教育创新的重要的要素。

　　另外一种要素是技术，蓝象投了40个教育早期的项目，其中有三个是关于人工智能的，有两个是关于图像识别的，一个是通过图像识别快速地实现中国K12学校作业的评估。

　　第三个是对B端的服务。因为对B端的服务之前传统的VC是不太会投的，中国有近30万所小学，15万所初中，5万所高中，还有数千所大学，幼儿园的数目更是超过这些数目的总和。历史上对B端的服务经历了很长一段时间的过程，从最开始卖出版产品，到卖硬件产品、到卖软件产品，2025年一些新的系统和软件会有更大的机会。

　 教育领域很难赢家通吃

　　在教育的各个垂直领域里都存在着巨大的机会，不仅仅是幼儿园的整合，不仅仅是K12领域，K12领域里最大的两家机构也不超过5%，未来可能有很多机会会10%，也可能会有很多5%的教育机构出现。

　　我们在教育投资领域一般是老大和老二通吃，如果你投的是TMT领域的话，一般只能投前两名，教育领域是非常注重品牌和运营的公司，很难做到赢家通吃。如果蓝象主要是投A轮的项目，我们发现在传统的TMT领域投10个项目，大约有一个会收到20倍的回报，有两个会收到2倍的回报，可能有七个就挂了。在教育领域的投资，大量的项目都是存活的，10个项目有两个会得到6倍的回报，有7个会得到2倍的回报，至少目前为止蓝象的投资是证明了这一点。

　　蓝象目前为止已经投了40个项目，有两个是被动退出了，是直接被并购掉了，剩下36个都在很茁壮地活着。我们其实相对来讲已经找到了早期投资的一个方法论，我们做了个计划，未来5年，每年大概都会投资5个教育领域的早期项目。

　  蓝象资本的“募投管退”

　　我们现在有两支基金，一支叫蓝象营基金，我们一般都是投项目的最早期，现在我们的LP是教育行业里头最多的成功的教育企业家组成的，我们加上蓝象三期和蓝象基金，已经有60个LP了。

　　第二个基金是类似于蓝象营的，你可以理解成一个蓝象的幼儿园，我们是属于精英幼儿园，进了这个幼儿园之后以后小学初中都会主动地来录取你，我们越来越多的项目都在跟主流合作，蓝象营五期一共7个项目，我们基金的合伙人和LP都是教育行业的从业者，相对来讲经验的组合是比较丰富的。

　　最后就是退，蓝象有教育行业75%的投资人来，大约150个人，我们研究过教育行业大约有200个认认真真看教育、专心投教育的投资者。

　　我们最近发的一支基金叫蓝象愿景，主要是做教育合投，我们认为教育行业很大，不是一家基金就能做好的，要做好一家企业不仅需要蓝象庞大的认知和行业资源，也需要其他方面的有特定资源的基金来合作。其实我们蓝象愿景主要关注A轮的项目，往前覆盖到大天使，往后覆盖到B轮的项目，往后主要是一些战略性的合投的项目，跟行业相关的平台型的项目，比如说媒体，比如说行业底层的平台。（多知网 Cindy）