新东方在线COO潘欣：在线一对一在一二级市场估值严重倒挂

　　编者按：新东方在线COO潘欣今天发表了《关于教育行业资本市场的思考》，对“教育争资产证券化还能坚持几年”，“线上一对一模式资本市场运作”的话题，发表了自己的看法。

　　以下为文章全文：

　　上周末开始试验“小密圈”的私密社群，在里边有一些关于近期教育行业资本层面的思考和讨论。

　　关于教育资产证券化还能持续几年的话题，我大体的判断:

　　1，IPO放水导致上市公司PE和市值走低；

　　2，上市公司本身依赖买买买的模式已经越来越不被券商和基金信任；

　　3，标的公司越来越少；

　　4，被收购公司对赌利润目标未来两三年堪忧；

　　5，证监会对并购重组增发越来越严管；

　　6，IPO越来越容易，新三板未来也要降低门槛和连续竞价；综上所述，基于市值管理为目标的教育资产证券化热，很难持续，但时间不好说。如果一定要预测时间，两三年吧。

　　关于线上一对一模式的资本市场运作的话题，我的一些判断：

　　1，一二级市场估值严重倒挂；

　　2，中期来看，二级市场估值会跟着一级市场市值修复，而不是倒过来；

　　3，所以不要“黑”已经上市的对手，反“黑”了自己，伤敌一千自损八百；

　　4，一对一模式在美股市场上找不到美国对标的公司，抛开短线炒作之外，长期看市值和交易量几乎不可能高的起来；

　　5，短期内几乎不可能有利润是致命伤，堵死了回A股的路，包括并购；

　　6，港股也偏向利润导向估值，也难；

　　7，越往后轮次，接盘侠越难找，去美股“流血”上市可能是唯一的选择。只能看之前投他们的基金在二级市场上能否通过运作把一级市场亏的钱赚回来了；

　　8，能这么做的通常得是主流基金，如果之前拿的都是不知名基金的钱，那估计结局会很惨。倒闭潮就在今明两年吧，那么多的预付款，想想都很可怕；

　　9，一对一能不能成功，就得看他们非一对一业务能不能做起来了。

　　在未来不可预见的时间内，我会不定期随机在我的小密圈里发布一些思考、发起一些讨论，有兴趣的朋友们可选择加入。要钱，慎入。

　　本文转自公众号“独立思考”，作者新东方在线COO潘欣。