美吉姆出售牵出早教发展之困，幼托或成早教行业突破口

　　本周，三垒机器发布公告，拟新设立一家控股子公司(三垒股份认缴70%注册资本)，拟以33亿元收购早教品牌北京美吉姆100%股权。

　　业内人士称，金宝贝与美吉姆的相继出售，在一定程度可以证明在早教领域内标准化程度更高、发展时间更长、规模化程度更高的企业，也会在规模化、利润率以及需求度方面存在瓶颈。

　　瓶颈存在，该如何突破？

　　是向三、四线城市下沉？还是向刚需性更强的市场布局？

　　这些都是局内人不得不思考的问题。

 

    入华十载年营收仅两亿，2017年营收增速85%

　　据了解，“美吉姆”早教品牌于1983 年创立于美国，至今品牌成立已有 30 余年，2009 年美吉姆进入中国。

　　截至2017年12月31日，美吉姆共在全国数十个省份设立340家早教中心，其中257家加盟中心，83家直营中心。

　　课程方面，依托“美吉姆”早教品牌相关知识产权、课程及运营体系等内容，美吉姆主要为0-6岁儿童提供“美吉姆”欢动课程、“艾涂图”艺术课程、“Music Together”音乐课程。

　　业绩方面，美吉姆2016、2017 年的营业收入分别 1.17 亿元、2.16亿元，净利润分别为 3476.91万元、8509.35万元。

　　（美吉姆2016和2017年营业收入和净利润情况）

　　其营收较上一年同比增长84.84%；净利润同比增长144.74%。

　　值得关注的是，2017年美吉姆营收快速增长，或许也可在一定程度上证明，随着时间推移，早教市场潜力将被逐渐发掘出来。

　　当然，美吉姆的营收、净利润虽都处于增长状态，但放在整体行业中，年营收两亿元这样的数据规模显然相对较小。

　　但也有业内人士表示：“无论是亿翔控股收购金宝贝还是三垒机器收购美吉姆，都表明资本对于早幼教领域的兴趣和热度，这种兴趣对整体行业的发展是好的。”

　　只是，早教市场之困又该如何解决？

 

    早教面临四大挑战，潜力尚未完全释放

　　基于早幼教的多年发展，三垒机器在公告中提到：

　　经过20年的发展，早教行业呈现本土品牌和国际品牌并进、大型连锁机构和小微区域品牌共存的格局，行业空间广阔，但竞争较为激烈。

　　同时，由于家长在选择早教机构时往往会综合考虑地理位置、品牌声誉的因素，市场中同类型的企业往往比较分散，不存在绝对的行业龙头。

　　据红黄蓝教育的招股说明书，2016年国内早教中心数量达到6万家，市场整体处于快速增长中，不同品牌在各自的细分领域占据一定份额，市场潜力尚未完全开发。

　　这也意味着它仍旧发展缓慢。

　　在相关风险内容里，三垒机器也有详尽分析：

　　1、早教行业监管和产业政策风险：但目前教育部仅将学前教育(幼儿园教育)纳入监管范围，关于早期教育业务资质认定的配套办法尚未明确。

　　未来如果出台的相关行业政策不利于美吉姆业务发展，则将对美吉姆的生产经营造成不利影响。

　　2、早教行业市场竞争加剧风险：美吉姆所处的早期教育行业处于快速发展期，随着家长对早期教育认知度的提升和家庭财富的增加,越来越多的机构进入早教行业，行业竞争将逐渐加剧。

　　随着行业的成熟度提高,缺乏成熟早教理念、教学内容简陋、品牌影响力低、师资力量缺失的早教机构将逐渐处于不利的竞争地位，行业集中度将会逐渐提高。

　　3、经营场所租赁的风险：美吉姆采取轻资产运营模式，资产结构中以流动资产为主，除上海之外的主要办公及经营场所均系租赁取得。

　　由于美吉姆对该等租赁场地并不拥有所有权，因此，可能出现租赁方违约、租赁场地到期后无法续租、租赁场地无法满足经营需要或租赁房屋成本大幅上升等情况。

　　4、加盟模式管理风险：随着美吉姆业务规模的扩张,未来教学中心数量将进一步增加，资产、业务、人员进一步分散,对标的公司在统筹管理、内部控制、人员调配、教学质量方面提出了更高的要求。

　　面对全国范围内布局的众多网点，如果标的公司不能对下属网点的经营加强管控,将可能对其正常经营产生不利影响。

　　5、知识产权风险：若公司的知识产权被非法侵害或标的公司侵犯他人知识产权，以及授权协议到期后无法继续取得 ABK 以及 Music Together 的授权，将对标的公司的可持续性发展造成一定不利影响。

　　6、儿童意外伤害风险：尽公司制定了严格的课程标准和中心运营规范，并要求学员在接受欢动课的过程中必须由父母陪同，但学员年纪较小，心智尚未成熟，自卫能力和意识不足，可能在授课过程中发生意外并导致人身伤害。

　　若上述情况发生，中心需要承担相应的赔偿费用，并对中心的品牌和声誉产生不良影响，从而对标的的正常经营产生不利影响。

　　除以上几点风险，业内人士分析早教现阶段还有几个突出困境：

　　其一、消课制模式，由于早教属于消课制，因此如果孩子缺勤，学费将退还给家长，在资金方面也就为机构带来了不稳定状态；

　　其二、学习结果量化难，由于早教主要面对低龄儿童，短期内难以展现出教学成果，也会导致学员的流失；

　　其三、优质资源共享壁垒被打破，随着互联网发展，即便在相对偏远的地方也可以通过网络获取有效知识，此时一些家长也会选择借由网络而非线下机构进行早期教育；

　　其四、早教机构大多在商场办学，运营成本居高不下。

　　房租、人力、教具、营销成本层层打压，让早教机构的学费很少有低于万元以下的情况。

　　但是，由于大多数投资者对教育理念并不了解，加上前文早教困境难以解决，不赚钱成为许多机构最终选择放弃的原因。

 

    幼儿托育，早教的新增长点？

　　前段时间，上海市出台了3岁以下幼儿托育服务的指导意见。

　　意见指出，上海将构建政府引导、家庭为主、多方参与的托育服务体系，同时还对托育机构的选址、功能、人员配置、安全等操作层面提出了具体要求。

　　有业内人士认为，相较于早教，幼儿托育的刚需会更强，教室空置率更低，未来市场也会更广阔。

　　在此前的蓝鲸教育年会上，电光教育科技CEO张亮曾预言，目前大家都在谈早幼教，但针对0-3岁孩子的早托业务，还是行业的空白，早托是一种刚性需求，并且没有被很好地满足。

　　业内人士观察发现，引入幼托服务在三、四年前就已在低龄教育市场出现萌动迹象，近两年开始陆续有机构开始布局。

　　据透露东方爱婴已上线自己的托管品牌至少一年以上。

　　业内人士分析，早幼教机构如果做幼托，那么其在课程设计、师资培训、市场规划、营销管理等方面都更具系统性与专业度。

　　“幼儿园很难在短期内做到与早教机构水平一致。”业内人士感慨。

　　但相较于幼儿园的幼托服务，早教入局的劣势也十分突出：

　　“幼儿园会更懂托管家长的心理和需求，此外幼托涉及到吃饭、睡觉等日常照料情况，这类服务是早幼教行业所欠缺的，需要时间去学习和适应。”

　　但也有业内人士对早教布局幼托持反对态度。

　　反对原因主要在于两者商业模式、财务模式的不同，类似于“隔行如隔山”。

　　“虽然目标人群年龄层一致，但经营模式的差异化很可能无法为早幼教公司带来预期收益。”

　　他解读，一二线城市早教市场已经趋于饱和，高端早教机构要想实现增速和增量，需要下沉到三四线市场。

　　“在三四线城市，虽然定价会有所下调，但房租、人力成本降低，利润率也会更高。”

　　究竟哪一种方式更适合现在的早教市场去布局未来？

　　似乎都还需要时间去验证。