新硬件、新SKU、重组渠道、拓展海外：网易有道的下一步在这里么

　　来源|多知网

　　作者|冯玮

　　网易有道公布2023年第四季度及2023财年未经审计的财务报告。

　　财报显示，2023年四季度，有道净收入14.8亿元，经营利润以0.8亿元实现单季盈利，同比增长209.2%，经营性现金流净流入1.6亿元，同比增长91.0%。

　　四季度，非美国通用会计准则下，归属于有道普通股股东的净利润为6930万元，而上年同期为3110万元。

　　2023全年主要财务指标同比改善，有道实现净收入53.9亿元，同比增长7.5%;经营亏损同比收窄39.8%。

　　有道CEO周枫表示：“我们将继续利用AI技术优势，不断升级‘子曰’大模型，进一步挖掘大模型在教育及广告领域的应用场景，加速产品及应用的落地，更好地帮助用户提升学习、工作效率。”

　　财报发布后，网易有道CEO周枫、网易有道总裁金磊、战略和资本市场副总裁苏鹏、财务副总裁李永伟等高管出席了随后举行的分析师财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

　　01

　　大模型相关特性已是硬件产品主要卖点

　　围绕子曰变现的主要渠道，有道强调当前重点是抓住教育中的重要使用场景，然后将其实现商业化。

　　方向有二：其一是对现有业务和产品的改进，其二是推出全新的产品。

　　聚焦到“对现有业务和产品的改进”，周枫介绍“子曰大模型已经推动了我们产品的许多关键功能，带来了产品销售或订阅收入的上涨。”

　　具体为：

　　第一，通过智能硬件，大模型的一些特性已经成为硬件产品的主要卖点。

　　“我们推出词典笔以来，这些基于大模型的功能已经成为我们产品中最具差异化的卖点。另一个关键应用是我们的AI家庭教师小P老师，在我们的AI学习板X20上，小P老师的使用率达到近40%，成为X20上最受欢迎的应用。”周枫解读。

　　第二，通过APP端的订阅服务，例如，AIBox已成为有道词典的关键功能，并带动了三个季度的整体订阅费用增长超过100%。

　　第三，在线营销服务。大模型应用于广告业务，可以辅助素材生成，节约成本，提高效率。这也是过去五个季度广告业务稳健增长的主要原因。目前，约20%的广告素材采用了AI技术。

　　“从长远来看，可能更重要的是我们新推出或即将推出的独立应用——例如小P老师和Hi Echo。我认为它们的覆盖范围非常广泛，例如英语口语学习、AI家庭辅导等使用场景。”周枫补充。

　　02

　　加码数字内容，新SKU“从小项目开始，有机地发展”

　　2023年，有道的数字内容服务成为学习服务领域净收入和现金流的重要来源。

　　有道将这些服务分类为政策调整后推出的新型服务，包括有道领世、有道博闻等课程，不包括成人课程。

　　2023年，数字内容服务净收入达到20亿元人民币，同比增长11.7%。 经营现金流入超过1.5亿元。 毛利率约为70%。也由此，2024年，数字内容服务将成为有道学习服务的重点。

　　具体来说：

　　第一，完善服务，满足不同用户的需求。

　　随着领世课程、博闻课程用户基础的不断增长，相应的需求日益多样化。有道认为，提供更加个性化的服务已经成为工作中的一个关键点。

　　领世最近针对有高级学习需求的学生推出了新的小班课程。这种新形式的小班教学与以往有所不同，它结合了录播课程内容与教师资源。

　　同时，有道博闻对课程进行了重大的更新，扩展了适用的年龄段，并提供了更多课程时间选择的灵活性给用户。

　　周枫认为，接下来有道可以根据不同城市、不同年龄段和不同消费计划的用户需求，对产品进行定制化的调整。

　　第二，推出新的SKU。

　　过去两年，由于宏观环境、政策和人工智能等趋势的影响，家庭的学习需求变化非常快，有道也看到了新的SKU的机会。

　　周枫分析，有道会将重点放在K12用户的素养学习上，这些服务旨在提供优质的学习内容和服务：“我们对这些项目采取敏捷和精益的方法，从小项目开始，然后有机地发展。这是一些正在进行孵化的项目，我们将在未来几个季度看到这些项目的成果。”

　　第三，利用人工智能作为产品差异化的关键。

　　依托当前的大模型技术，有道认为目前有能力实现多种应用，包括但不限于人工智能诊断、人工智能辅导以及个性化练习。

　　人工智能融入课程的核心在于两个方面：提升学习效果和增强生产效率。

　　“除了学习动机之外，学习过程中最主要的挑战在于它是一种劳动密集型的服务。因此，我们专注于提供那些对学习成果至关重要，但往往需要教师投入大量精力的服务。”

　　“在我们的有道博闻AI写作精批服务中，仅在一个季度内，我们就对25000篇学生的作文进行了精细批改和完善。如果每个人都能节省出半小时的时间，那么总体上将会节省超过12000个小时。同时，学生的写作技巧也将得到显著提升。”

　　周枫补充指出，这样最终会形成一种双赢的局面：一方面为用户提供了独特的价值，另一方面也提高了生产效率。

　　据了解，目前许多类似的项目正在推进中。

　　苏鹏就最近的高考政策更新补充一些内容：8个省份已确认从今年开始实施高考数学考试改革。改革包括减少题目数量，调整题目分数，创新解决问题的方法等。

　　政策更新后，有道发现高中学生的需求很大并针对性升级了数字内容服务，包括诊断、个性化学习路径推荐、AI测验推荐等智能学习服务。

　　03

　　智能硬件：扩大产品范围，重组销售渠道

　　春节过后，有道推出了词典笔新品A6 Pro，主打性价比。

　　A6 Pro的发售远超团队的预期，首周销量达到了5万支。

　　在产品定义方面，词典笔A6 Pro支持高质量的离线翻译和语法教学、单词教学等大模型。抖音直播进一步推动了该产品的销售势头。

　　尽管A6 Pro对消费者来说更具性价比，但其毛利率与高价产品相差无几，周枫强调“听力宝E6也实现了我们的预期。这对智能硬件团队来说是一个好的开始，我希望团队在接下来的几个月里继续推出卓越的产品。”

　　展望未来，有道计划在Q1和Q2推出一系列新品。

　　过往有道的产品主要集中在生产价格高于市场平均水平的产品。有道未来规划是扩大产品范围，覆盖从高端到中低端的不同价格区间。

　　“我们现在正处于利用多样化产品组合来吸引更广泛用户群体的最佳时期。”周枫说道。

　　对于未来更高端的产品，人工智能和硬件的结合为用户创造了很多价值，例如，将大模型功能集成到硬件中等等。

　　最后，有道重组了销售渠道，现在已经转向一个更加侧重线上且更加灵活的销售和供应链结构。

　　“最近发布的新产品证明的我们销售团队的能力。得益于抖音直播和达播的推荐，新产品上市后获得了显著的推动力。但我们的团队还有许多工作要做，因为我们计划建立更多新的销售和营销渠道，并对它们进行优化。尽管如此，新品发布的成功证明了我们的发展方向是正确的。”周枫说道。

　　04

　　广告业务新增长机会：海外市场、游戏等垂直行业

　　2023年，有道在线营销服务的净收入为13亿元人民币，较上年同期增长了98.1%，已经连续五个季度实现了超过50%的同比增长。

　　据透露，这一增长主要得益于人工智能在广告行业的广泛应用。

　　具体来说，2023年实时广告投放(RTA)的净收入超过1亿元人民币。此外，大约20%的广告素材是通过人工智能技术创建的。

　　2024年有道将重点发展数字广告业务，并提升广告投放效果。

　　金磊透露，有道会寻求以下两个方面的新的增长机会：

　　一是开拓海外市场，有道广告在翻译领域有着丰富经验和积累，翻译能力覆盖全球108种语言;在自研人工智能技术、推荐算法、神经网络翻译的支持下，连接全球超过100万垂直领域优质网红，直接覆盖超75个国家或地区的超过20亿用户，助力中国品牌出海，近日Youdao Ads还成为了TikTok for Business授权广告代理商。

　　二是挖掘游戏等垂直行业的潜力，去年下半年有道开始与网易游戏进行更紧密的合作，未来将继续利用人工智能能力、材料制作能力、对游戏的理解及内容营销专业知识等优势，为垂直行业客户提供更全面和量身定制的服务。

　　谈及有道在线营销服务的差异化优势，周枫表示：“我们在广告领域取得成功的关键，无论是过去还是未来，在于我们能够将强大的业务运营能力与深厚的广告技术专长相结合”。

　　据周枫介绍，有道该业务以效果广告为主，竞争力的核心在于最终产生的效果，其人工智能和大数据能力在这里能够发挥重要作用。此外，在广告的客户运营能力建设上，有道亦有多年的实践经验，这是其该业务能够实现显著增长的原因。

　　05

　　计划以AI技术和优化业务运营提高现金流入能力

　　2023年，有道经营性现金流出同比收窄近20%，第四季度经营性现金流入约1.61亿元，同比增长91%。从细分市场来看，学习1服务和在线营销服务都实现了正的经营性现金流入。

　　有道预计2024年经营性现金流将保持良好势头。

　　“首先，我们将通过利用人工智能技术和优化业务运营，在2024年继续提高产生现金流入的能力。”

　　“此外，对于智能硬件细分市场，产品性能和销售渠道管理的改进预计将提高该细分市场的现金生成能力。同样值得注意的是，现金流表现出季度变化，第二和第四季度的季节性更强，主要于该时期学习服务业务的用户获取和留存原因。”周枫表示。

　　06

　　有道2023财年Q4及全年业绩概要

　　有道2023财年Q4业绩摘要：

　　净收入

　　2023年第四季度的净收入为15亿元人民币(2.085亿美元)，与2022年同期相比略有增加。

　　2023年第四季度学习服务净收入为7.840亿元人民币(1.104亿美元)，比2022年同期的8.063亿元人民币下降了2.8%。

　　2023年第四季度智能设备的净收入为2.224亿元人民币(3130万美元)，比2022年同期的4.07亿元人民币下降了45.3%，这主要是由于我们在2023年第四季度不断努力简化营销渠道，智能学习产品的投资回报率低。

　　2023年第四季度，在线营销服务净收入为4.741亿元人民币(6,680万美元)，比2022年同期的2.408亿元人民币增长了96.9%。在线营销服务收入同比增长，主要原因是通过第三方互联网行业对基于绩效的广告的需求增加。

　　毛利润和毛利率

　　2023年第四季度毛利润为7.388亿元人民币(1.041亿美元)，比2022年同期的7.747亿元人民币下降了4.6%。毛利率从2022年同期的53.3%降至2023年第四季度的49.9%。

　　2023年第四季度学习服务毛利率为63.6%，与2022年同期的64.1%相比基本持平。

　　智能设备毛利率从2022年同期的46.2%降至2023年第四季度的38.3%，这主要是由于智能设备的收入基础下降。

　　在线营销服务毛利率从2022年同期的29.2%增加到2023年第四季度的32.7%。增长的主要原因是，与去年同期相比，通过第三方互联网行业进行绩效广告的毛利率改善。

　　运营费用

　　2023年第四季度的运营支出总额为6.625亿元人民币(9330万美元)，而去年同期为7.5亿元人民币。

　　2023年第四季度的销售和营销费用为4.414亿元人民币(6220万美元)，比2022年同期的5.159亿元人民币下降了14.4%。这一下降是因为2023年第四季度学习服务和智能设备的营销支出减少。

　　2023年第四季度的研发费用为1.681亿元人民币(2370万美元)，比2022年同期的1.795亿元人民币下降了6.3%。减少的主要原因是研发员工人数减少，这导致2023年第四季度与工资相关的成本节约。

　　2023年第四季度的一般和行政费用为5300万元人民币(750万美元)，比2022年同期的5,460万元人民币下降了2.9%。

　　运营收入

　　由于上述原因，2023年第四季度的运营收入为7,630万元人民币(1070万美元)，而2022年同期为2,470万元人民币。运营收入利润率为5.2%，而去年同期为1.7%。

　　归因于有道普通股东的持续运营净收入

　　2023年第四季度，由有道普通股东持续运营的净收入为5,650万元人民币(800万美元)，而去年同期为1,230万元人民币。2023年第四季度，有道普通股东的持续运营非公认会计原则净收入为6,930万元人民币(980万美元)，而去年同期为3,110万元人民币。

　　2023年第四季度归属于普通股东的美国存托股(“ADS”)每股持续运营的基本和稀释净收入为0.47元人民币(0.07美元)，而2022年同期为0.10元人民币。归属于普通股东的每份ADS的非GAAP基本和稀释净收入为0.58元人民币(0.08美元)，而2022年同期为0.25元人民币。

　　有道2023财政年业绩摘要：

　　净收入

　　2023年的净收入为54亿元人民币(7.591亿美元)，比2022年的50亿元人民币增长了7.5%。

　　2023年学习服务的净收入为31亿元人民币(4.434亿美元)，与2022年的31亿元人民币持平。

　　2023年智能设备的净收入为9.092亿元人民币(1.281亿美元)，比2022年的13亿元人民币下降了27.6%。下降的主要原因是，从2023年下半年开始，我们不断努力简化营销渠道，智能学习产品的投资回报率较低。

　　2023年在线营销服务的净收入为13亿元人民币(1.876亿美元)，比2022年的6.724亿元增加了98.1%。增长的主要原因是，通过第三方的互联网财产对基于性能的广告的需求增加。

　　毛利润和毛利率

　　2023年毛利润为28亿元人民币(3.898亿美元)，而2022年为26亿元人民币。2023年的毛利率为51.4%，而2022年为51.6%。

　　学习服务的毛利率为2023年的63.2%，而2022年为62.0%。

　　2023年智能设备的毛利率为39.2%，而2022年为39.1%。

　　在线营销服务的毛利率从2022年的27.4%增加到2023年的31.7%。增长的主要原因是与去年相比，通过第三方互联网财产提高基于性能的广告的毛利率。

　　运营费用

　　2023年的运营总支出为32亿元人民币(4.555亿美元)，与2022年的34亿元人民币相比，下降了3.8%。

　　2023年的销售和营销费用为23亿元人民币(3.195亿美元)，与2022年的23亿元人民币相比保持稳定。

　　2023年的研发费用为7.434亿元人民币(1.047亿美元)，比2022年的8.038亿元人民币减少了7.5%。下降的主要原因是研发员工人数减少，这导致2023年与工资相关的成本节约。

　　2023年的一般和行政费用为2.22亿元人民币(3130万美元)，比2022年的2.292亿元人民币下降了3.1%。

　　经营亏损

　　2023年经营亏损为4.663亿元人民币(6570万美元)，而2022年为7.747亿元人民币，经营亏损幅度为8.7%，而2022年为15.5%。

　　归属于有道普通股东的持续运营净亏损

　　2023年归属于有道普通股东的持续运营净亏损为5.499亿元人民币(7,750万美元)，而2022年为7.209亿元人民币。2023年归属于有道普通股东的非公认会计原则持续运营净亏损4.754亿元人民币(6700万美元)，而2022年为6.399亿元人民币。

　　2023年归属于普通股东的每股美国存托股(“ADS”)的持续经营的基本和摊薄为4.53元人民币(0.64美元)，而2022年为5.83元人民币。归属于普通股东的每个ADS的持续运营的非GAAP基本和摊薄为3.92元人民币(0.55美元)，而2022年为5.18元人民币。

　　持续运营的运营现金流

　　2023年，用于持续运营活动的现金净额为4.381亿元人民币(6170万美元)，资本支出总额为1790万元人民币(250万美元)。

　　股份回购计划

　　2022年11月17日，公司宣布，其董事会已授权公司根据适用法律法规，在长达36个月内采用高达2000万美元的A类普通股(包括ADS形式)的股票回购计划。这笔金额随后在2023年8月增加到4,000万美元。截至2023年12月31日，根据股票回购计划，该公司在公开市场上累计回购了约520万个ADS，价格约为2480万美元。