Chegg 2024年营收下降24%：将起诉谷歌，并寻求替代方案以最大化股东价值

　　美国在线学习平台Chegg, Inc. (NYSE:CHGG)2月25日公布了截至 2024 年 12 月 31 日的季度和年度财务业绩。2024年Q4 Chegg 总净收入为 1.435 亿美元，同比下降 24%，净亏损为 610 万美元。

　　2024全年总净收入为 6.176 亿美元，同比下降 14%;净亏损为 8.371 亿美元。

　　同时，Chegg 首席执行官 Nathan Schultz 还提到两件事：“Chegg 正在进行战略审查流程，并探索一系列替代方案以最大化股东价值，包括被收购、进行私有化交易或继续作为一家独立的上市公司。

　　其次，Chegg宣布对谷歌（Google）和谷歌母公司 Alphabet Inc. 提起诉讼。这两项行动是相互关联的，因为如果 Google 没有推出 AI Overviews 或 AIO，Chegg就不需要审查战略替代方案，从而保留历史上流向 Chegg 的流量，对Chegg的收购、收入和员工产生重大影响。

　　Chegg 拥有优秀的教育产品，这一点从Chegg的品牌知名度、参与度和留存率就可以看出。不幸的是，由于 Google 的 AIO 及其使用 Chegg 的内容将访问者留在自己的平台上，流量被阻止进入 Chegg。Chegg聘请高盛担任财务顾问，负责Chegg的战略审查，并聘请 Susman Godfrey 负责Chegg对 Google 的投诉。”

　　Chegg声称谷歌的人工智能搜索结果摘要损害了 Chegg 的流量和收入。

　　在向美国哥伦比亚特区地方法院提起的诉讼中，Chegg 指控谷歌存在不正当竞争行为，具体包括互惠交易、垄断维护和不当得利。

　　Chegg 声称，谷歌强迫公司提供其内容，以便将其内容纳入谷歌搜索，不公平地行使其在搜索领域的垄断权力，以获取第三方知识产权的利益。

　　Chegg 正在寻求补偿性赔偿和其他形式的救济，以及针对谷歌所谓的非法和不公平行为的禁令。

　　Nathan Schultz 表示：“我们在着眼于 2025 年稳定 Chegg 业务的同时，Chegg拥有一个强大而值得信赖的品牌、数百万全球用户、巨大的市场机会和出色的员工。Chegg针对教育的卓越产品是垂直化的、个性化的，并建立在对现代学生的深刻理解之上，Chegg相信今年将成为 Chegg 的转折点。”

　　

　　(Chegg2024年Q4财务情况)

　　2024 年第四季度摘要：

　　· 总净收入为 1.435 亿美元，同比下降 24%

　　· 订阅服务收入1.285 亿美元，同比下降 23%

　　· 毛利率68%

　　· 非公认会计准则毛利率为 72%

　　· 净亏损为 610 万美元

　　· 非 GAAP 净收入为 1900 万美元

　　· 调整后 EBITDA为 3660 万美元

　　· 订阅服务用户数 360 万，同比下降 21%

　　2024 年全年摘要

　　

　　· 总净收入为 6.176 亿美元，同比下降 14%

　　· 订阅服务收入5.492 亿美元，同比下降 14%

　　· 毛利率71%

　　· 非公认会计准则毛利率为 73%

　　· 净亏损为 8.371 亿美元

　　· 非公认会计准则净收入为 8500 万美元

　　· 调整后 EBITDA为 1.497 亿美元

　　· 订阅服务用户数 660 万，同比下降 14%

　　Chegg总净收入包括订阅服务收入和技能及其他收入。订阅服务收入包括 Chegg 学习包、Chegg 学习、Chegg 写作、Chegg 数学和 Busuu 产品收入。技能及其他收入包括 Chegg 技能、广告收入以及订阅服务中未包括的任何其他收入。

　　业务展望

　　2025 年第一季度

　　

　　· 总净收入在 1.14 亿美元至 1.16 亿美元之间

　　· 订阅服务收入在 1.04 亿美元至 1.06 亿美元之间

　　· 毛利率在 66% 至 67% 之间

　　· 调整后 EBITDA在 1,300 万美元至 1,400 万美元之间

　　在财报会介绍中，Nathan Schultz说：“随着整个教育行业不断转型，Chegg 加强了对学生服务的承诺，明确关注那些寻求在学术旅程中积累知识并取得成功的学生。通过过去一年的重点投资和尖端技术的整合，Chegg改进了 Chegg 产品，为高等教育提供全面、个性化和垂直化的学习体验。今天的 Chegg 准确地满足了学习者的需求，并确保 Chegg 保持其在质量和信誉方面的良好声誉。”

　　Nathan Schultz还介绍了Chegg 2024年的举措：

　　· 在 2024 年的技术方面，Chegg将人工智能和机器学习集成到Chegg的产品堆栈中。Chegg将第三方人工智能模型与Chegg专有的以学生为中心的数据和高质量内容相结合，为学习者提供更多价值。Chegg与人工智能模型无关，无缝整合了新的前沿模型，如 Llama、Anthropic、Mistral、GPT 和新模型。Chegg使用 A/B 测试、多镜头提示和检索增强生成等技术来改进Chegg的人工智能学习、实时检索信息和提供一致结果的方式。随着这项工作的完成，Chegg现在正在以极低的时间和成本构建垂直教育应用程序，同时还提高了Chegg的个性化水平。正如Chegg之前提到的，Chegg对机器学习和多种人工智能模型的实施，显著降低了 70% 以上的内容创建成本，同时保持了学生期望的高标准质量。Chegg对内容质量的坚持是如此之高，以至于Chegg在第三季度实施了满意度保证。

　　· 在品牌和营销方面，去年秋天，Chegg推出了一项创新的品牌营销活动和激活计划，重振了渠道顶端的流量，产生了强烈的考虑，吸引了新用户，并最终推动了转化。由于Chegg的全渠道计划，Chegg看到点击率和转化率逐年提高，这促使Chegg在 2025 年加倍兑现这一承诺。具体到 TikTok，Chegg能够让低年级学生的认知度提高 16%。

　　· 在产品方面，Chegg显著改进和差异化了 Chegg 的人工智能问答体验。在前端，Chegg简化了问题提交流程，允许更自然的输入和交互。学习者现在可以立即获得分步解释和强化，这些解释和强化会根据他们的个人优势或劣势进行调整和个性化。最后，在课程结束时，Chegg 主动为学生提供各种独特的建议——称为“下一个最佳行动”——以巩固和进一步学习。这些产品升级导致 2024 年的问题数量比 2023 年增加了 66%，为Chegg的档案库增加了近 2600 万个额外的解决方案，并促使全年用户保留率提高 15 个基点。

　　· 最后，我想谈谈Chegg的语言学习服务 Busuu，它在过渡到免费增值业务模式和将 AI 作为一项关键产品功能进行整合方面做得非常出色，推出了 Speaking Practice。这一战略重点的重新调整使付费客户前 30 天转化率提高了 31%，并带来了 2024 年收入同比增长 9%——Chegg预计这一趋势将持续到 2025 年。该业务的企业部分表现非常出色，2024 年收入增长了 46%，因为Chegg增加了包括 Total Energy 和 Carrefour 在内的一批令人印象深刻的企业客户。企业业务将继续扩展，包括更多组织、经销商关系以及Chegg与 Guild 的成功合作，特别是在他们的英语学习类别中。

　　虽然Chegg在技术、产品和营销计划方面取得了重大进展，但 2024 年也面临一系列挑战，包括内容格局的快速演变，尤其是 Google AIO 的兴起，这对 Chegg 的流量、收入和员工产生了深远的影响。

　　

　　如前所述，Chegg正在向美国哥伦比亚特区地方法院对 Google LLC 和 Alphabet Inc. 提起诉讼，主要有三个论点。

　　· 首先是互惠交易，这意味着谷歌强迫像 Chegg 这样的公司提供Chegg的专有内容，以便被纳入谷歌的搜索功能。

　　· 第二是维护垄断，或者说谷歌不公平地行使其在搜索领域的垄断权和其他反竞争行为，以排挤 Chegg 等公司。

　　· 第三是不当得利，这意味着谷歌无需花一分钱就可以从 Chegg 的内容中获益。

　　正如Chegg在投诉中所指控的那样，Google AIO 将 Google 从“搜索引擎”转变为“答案引擎”，显示来自 Chegg 等第三方网站的 AI 生成内容。Google 对 AIO 的扩展迫使流量留在 Google 上，无需转到第三方内容源网站。这对 Chegg 业务的影响是显而易见的。Chegg的非订阅者流量在 2025 年 1 月暴跌至负 49%，与Chegg在 2024 年第二季度报告的 8% 的小幅下降相比大幅下降。

　　Chegg认为这不仅仅关乎 Chegg，还关乎学生失去获得高质量、循序渐进的学习的机会，转而选择低质量、未经验证的人工智能摘要。这关乎数字出版行业。这关乎互联网搜索的未来。

　　总之，Chegg的投诉挑战了谷歌的不正当竞争，这种竞争是不公正、有害且不可持续的。虽然这些诉讼才刚刚开始，但Chegg认为提起这起诉讼是必要的，也是有理有据的。

　　虽然Chegg概述的挑战将持续存在，但Chegg专注于在 2025 年之前稳定业务的明确目标。Chegg的核心信念是，全面学生成功平台的相关性和需求(提供自适应、个性化的体验来支持学习)在未来几年只会增加。管理人员和教师都承认需要改变他们的教学模式和评估，以更好地反映Chegg现在所处的 AI 标准化环境。随着学校现在认识到学生在教育过程中进行 GPT 的重大风险和影响，生成 AI 平台推出带来的巨大颠覆已经开始稳定下来。

　　Nathan Schultz还提到，一些最近的研究广泛支持这一观点：

　　· 首先，美国大学协会和伊隆大学的一项研究探讨了生成人工智能对学术诚信的影响，其中92%的教师担心过度依赖人工智能工具会破坏深度学习，95%的领导者表示，他们学校的教学模式将受到生成人工智能的重大或一定程度的影响。

　　· 其次，Chegg最新一期的全球学生调查，测量了15个国家近12000名本科生的洞察，53%使用过生成式人工智能的本科生表达了对“收到不正确或不准确的信息”的担忧。

　　· 第三，Chegg对学生角色进行了专有研究，发现至少 82% 的美国大学生想要的不仅仅是 GPT 所提供的内容。这些学生需要发展知识，而不仅仅是获得即兴的答案。

　　因此，随着 2025 年的到来，Chegg的倾向如下：

　　2025 年，在品牌和营销方面，Chegg将继续提升品牌知名度和提高转化率。今年 1 月，Chegg推出了“Get a Grip”品牌活动，以Chegg新的神奇吉祥物 Ace the Octopus 为特色。Chegg 的实体形象让Chegg能够以一种有趣的方式与观众建立联系，清楚地传达Chegg在整个学期中如何与学生并肩作战。此外，Chegg将继续向新媒体渠道扩张，包括 Hulu 和 YouTube 等流媒体平台以及 Discord 和 Twitch 等社交渠道。Chegg还在社交媒体渠道上推出了 Live Office Hours，为学生提供即时、实时、针对课程的指导。Chegg的目标是提供一个互动的、以社区为基础的学习机会，同时向新用户介绍Chegg的品牌和价值。Chegg的目标是今年有超过 150 万名学生参加Chegg的现场节目。多样化是漏斗弹性的关键，采取全漏斗方法是必要的，以确保Chegg带来正确的流量并重新增加客户获取量。

　　到 2025 年，在产品方面，Chegg将打造值得病毒式传播、获取增长和保留的体验，并尽可能让这些体验普遍可用。

　　· 首先是 Solution Scout，这是Chegg本月早些时候推出的一款新产品。正如我之前提到的，学生们对生成式人工智能缺乏信任，他们告诉Chegg，他们花了太多时间在多个平台上对解决方案进行三角测量、比较和验证。这导致大量时间被浪费，而这些时间原本可以用来学习!Solution Scout 允许学生并排查看来自多个 LLM 的答案以及 Chegg 的解决方案，但最重要的是，Chegg 可以通过Chegg的专有技术对这些解决方案进行比较和对比，为学生节省大量时间并创造价值，Chegg的早期迹象非常积极。

　　· Chegg还很高兴推出一套更新的练习和考试准备功能，针对每个学生进行个性化设置。71% 的学生报告说，他们在准备考试时没有足够的练习资源，而 Chegg 可以帮助每个学生建立信心。Chegg的平台每月收集超过 30 亿个数据交互点，这使Chegg能够定制和个性化这种体验。除了个性化之外，学生还可以改变问题的难度和格式——无论他们想通过抽认卡、多项选择题还是应用题来学习。学生需要在学习中获得能力，而针对他们个人优势和劣势量身定制的练习就是他们实现这一目标的方式。

　　这就是现在的 Chegg。Chegg平台的目标很简单。Chegg希望学生茁壮成长。Chegg希望学生在 Chegg 上能有那种“哇”的瞬间。“哇，Chegg 不仅仅是一个随手可得的答案……哇，Chegg 不仅仅是生成式人工智能。”那个“哇”的瞬间是当学生意识到 Chegg 了解我和我的特定需求，并且是一个我可以每天使用的平台，让我在教育之旅中取得成功。这个“哇”的瞬间将释放Chegg稳定业务的能力。

　　最后，关于 2025 年Chegg业务模式的扩展，Chegg的企业战略使Chegg能够实现多元化并产生经常性收入来源。Chegg将继续扩大Chegg的企业对机构试点计划，该计划于 2024 年底启动。随着五个试点计划的实施，Chegg希望在今年年底前与大约 35 所其他机构合作。

　　“这是一个巨大的机会，可以支持更广泛的学生实现他们的学术目标，并提高坚持和毕业率，这是当今高等教育的一个主要问题。Chegg已经看到了这些试点项目如何帮助学生的早期接受度和积极反馈，并希望在今年年底前将其中一些试点项目推向全校范围的全面实施。”Nathan Schultz说。

　　Nathan Schultz还提到2025 年战略的关键：

　　关键1：建立品牌知名度，吸引更多合格流量，并提高转化率。

　　关键2：扩展Chegg的产品组合，为学生提供独特的解决方案，增加使用频率并为 Chegg 创造清晰、差异化的价值。

　　关键3：利用企业对机构计划和其他企业产品来实现Chegg的收入来源多样化。

　　Chegg继续拥有强大而值得信赖的品牌、数百万全球订阅者的客户群、巨大的市场机会以及出色的员工来完成工作，Chegg相信 2025 年将成为 Chegg 的转折点。

　　Chegg CFO David Longo提到2024年第四季度的财务表现，以及公司对2025年第一季度的展望。

　　在第四季度表现稳健，超出了Chegg对收入和调整后EBITDA的预期。在应对行业挑战的同时，Chegg始终专注于执行Chegg的战略计划，提升产品与市场的契合度，并继续审慎管理支出。Chegg有望通过之前宣布的重组活动实现2025年1亿至1.2亿美元的非GAAP节约目标。此外，Chegg通过以显著折扣回购了1.17亿美元的2026年可转换票据，进一步增强了Chegg的资产负债表。

　　在第四季度，总收入为1.435亿美元，同比下降24%。其中，订阅服务收入为1.285亿美元，同比下降23%。本季度Chegg有360万订阅用户，同比下降21%。订阅服务的每用户平均收入(ARPU)同比下降3%，主要是由于11月和12月的月度留存率暂时下降，但目前已恢复到历史正常水平。技能和其他收入为1490万美元，同比下降31%，原因是市场从传统的训练营转向成本更低、周期更短的课程，以及平台流量和会话减少导致的广告收入下降。Chegg实现了3700万美元的调整后EBITDA，利润率为25%。

　　如前所述，在第四季度，Chegg以低于面值2000万美元的折扣，回购了1.166亿美元的2026年可转换票据。

　　尽管在第四季度因员工遣散费和与皮尔逊法律和解相关的现金支出约2500万美元(Chegg在两次重组中裁掉了700多名员工)，Chegg的自由现金流仍为480万美元。预计Chegg还将支付1100万美元的现金重组费用，其中大部分将在第一季度产生。本季度的资本支出为1300万美元，同比下降52%，其中内容成本为870万美元。通过利用人工智能的力量，内容成本同比下降了56%，而问题的提问数量增加了2%。

　　从资产负债表来看，Chegg本季度末的现金和投资总额为5.28亿美元，净现金余额为4200万美元。

　　David Longo说，展望未来，正如Nathan之前提到的，Chegg在2025年有一个令人兴奋且雄心勃勃的产品和营销计划。然而，随着Chegg努力实现这些举措的效益，行业挑战导致流量和订阅用户获取显著下降。这些因素给Chegg的业务带来了压力，并影响了Chegg的财务前景。

　　对于第一季度的指引，Chegg预计：

　　- 总收入在1.14亿至1.16亿美元之间，其中订阅服务收入在1.04亿至1.06亿美元之间;

　　- 毛利率在66%至67%之间;

　　- 调整后的EBITDA在1300万至1400万美元之间。

　　David Longo总结说：“尽管持续的行业挑战给Chegg的财务表现带来了压力，但Chegg在2024年取得了显著进展，包括技术建设、人工智能集成和产品优化，同时审慎管理了支出。Chegg以坚实的基础进入2025年，并致力于稳定业务趋势。”