学习服务、内容解决方案多业务持续稳健发展。
好未来：继续投入AI、优化大模型，将AI与现有产品和服务整合
来源|多知
作者|王上
4月25日，中国智能学习解决方案提供商好未来教育(NYSE：TAL)公布其截至2024年2月29日的2024财年第四季度和全年未经审计财务报告。随后，好未来总裁兼首席财务官彭壮壮和投资者关系团队参加了分析师财报电话会议。
根据财报，2024 财年第四季度业绩超预期，净收入从上年同期的2.69亿美元提升到本季的4.3亿美元，同比涨幅为59.7%;归属于好未来的净利润为2750.8万美元，上年同期归属于好未来的净亏损为3941.7万美元，同比净利润涨幅为169.8%。
2024财年净收入从上年同期的10.20亿美元提升到本期的14.9亿美元，同比涨幅为46.2%;归属于好未来的净亏损为357.3万美元，上年同期归属于好未来的净亏损为1.36亿美元，同比亏损收窄97.4%。
在财报会中，好未来总裁兼首席财务官彭壮壮提到，学习硬件的收入在2024财年第四季度继续增长，在继续关注在线销售渠道的同时，将拓展线下销售渠道。
财报会还透露，在线教育(学而思网校)对好未来来说仍然是一个战略领域，将继续专注于为客户提供高质量的产品和服务。同时，利用在线学习的好处，我们将继续将稀缺的高质量教育资源带给更广泛的受众，同时增强用户价值和社会效益。
彭壮壮提到，“对于2025财年，好未来仍然专注于进一步完善成熟业务，将继续坚持线下和在线学习产品和服务的高标准；将继续创新和探索，做出差异化的产品和服务。还将继续投资人工智能，以优化大模型，提高其响应速度和准确性，并努力将人工智能与现有的产品和服务整合。”
01
各业务线发展情况：学习服务、内容解决方案多业务持续稳健发展
在2024财年第四季度，好未来继续在各产品线持续投入，扩大了学习服务和其他业务的年增长率。
针对学习服务，学而思素质教育和学而思网校仍是学习服务的主要收入来源，这两块业务继续获得用户的积极反馈，学习中心网络的扩张和入学率的增加，带动了学习服务业务的持续增长。
学而思线下小班素养课程通过系统的教学设计、最新的学习内容和互动的课堂设计，帮助学生发展综合能力，并将学生们所学到的东西应用到现实生活中，希望他们能够从不同的角度建立自己独立思考的能力，且通过有效的学习体验促进他们的全面发展。
学而思线下小班素养课程业绩期内保持了年增长率，这主要归因于学习中心网络的扩展。
好未来在本季度增加学习中心，这是因为得到了市场需求评估以及有足够的运营能力和效率的支持。值得注意的是，随着扩大容量和招收更多学习者，保留率等效率指标一直保持相对稳定。可以看到，学而思线下小班素养课程有明显增长路径。
同时，好未来的在线大班课程学而思网校保持了运营进度，为了提高教学效果，量身定制了在线计划，使其与线下产品有所不同，并应用智能互动功能以激发学生并提高他们的参与度。这些计划旨在不仅符合在线学习习惯，而且充分利用在线教育的独特优势，将稀缺的高质量教育资源带给更广泛的用户。展望未来，好未来将继续创新和迭代产品与服务，以满足数字学习体验新用户需求的演变。
内容解决方案业务，包括智能图书、印刷图书、学习硬件和数字内容。好未来的产品组合和市场推广能力在本财季推动了持续的年增长势头。与前几个季度一样，学而思学习机成为内容解决方案业务收入增长的关键贡献者。
对于学习硬件，好未来将产品和服务扩展到更广泛的用户基础，使更多用户能够找到适合自己需求的学习解决方案。目标是通过利用学习硬件中集成的智能功能和丰富资源，帮助用户在自学之旅中取得成功。
得益于在学而思学习机推出的几款新产品，xPad2 Pro和xPad2 Pro Max，学习硬件的收入在2024财年第四季度继续增长，最新的xPad进一步增强了硬件和软件能力，有丰富的学习资源和来自自研的大模型MathGPT的AI功能。例如，学生可以使用AI支持的学习工具来解决数学问题、中文或英文作文、逐步解析等。
这些升级提供了更流畅的人机交互体验和更精确高效的学习解决方案，与此同时，学而思学习机正增强销售渠道和优化营销策略。虽然正在密切关注在线渠道的效率，但也开始探索线下渠道的机会，以扩大产品的市场。
在技术方面，好未来继续追求新技术并完善现有的研发工作。近日，大模型数学能力权威测评基准MathEval围绕数学能力对国内外30个大模型(含同一模型的不同版本)开展测评，根据测评结果，九章大模型(MathGPT)名列第一，其在整体表现和中文、英文、各学段子榜单中，都具备领先优势。
“我们的核心业务在2024财年持续发展，不断为用户创造价值。”彭壮壮总结到。
02
新财年的投入方向：完善成熟业务，探索新业务，投入大模型等技术
彭壮壮还分享了对2025财年的战略和目标的见解，他说：“展望2025财年，我们将继续专注于提供优质的产品和服务、管理整体运营效率，并利用新技术助力我们的业务转型。”
彭壮壮提到，从大方面来说，增长确实是投资输入的产出。这种投入将来自产品和服务的创新、技术、渠道等，最后但同样重要的是，好未来的人才和组织。
具体来看，好未来接下来的投入方向有：
“首先，好未来仍然专注于进一步完善成熟业务，将继续坚持线下和在线学习产品和服务的高标准。目标是通过应用技术和改进教学内容和学生互动，使学习体验更吸引人和更有效。在我们成熟的业务中，期望各种学习服务计划在新财年继续作为最大收入贡献者。
同时，2025财年继续创新和探索。为了跟上客户需求的不断演变，将探索和设计差异化的产品和服务。还将继续投资人工智能，以优化大模型，提高其响应速度和准确性，并努力将人工智能与现有的产品和服务整合。好未来密切关注行业趋势以及教育在人工智能时代的转型，敏锐地关注如何与其他参与者互动，并确定我们可以抓住新机会的潜在领域。
好未来愿意探索合作并分享成果，希望为全球教育社区贡献一些有价值的见解。最后，好未来将专注于完善运营细节，以提高整体效率和盈利能力。
好未来致力于提供学习服务和产品将为用户和社会创造价值，同时推动业务向前发展。好未来还将密切监控所有业务领域的效率指标，并及时进行调整，以优化运营中的每个环节，包括内容生成、产品研发、销售和市场营销等。”
03
学习硬件：AI学习工具使用率上升，将探索线下销售渠道
2024财年Q4，学而思硬件的收入继续增长。财报会上，彭壮壮提到了学而思学习机的一些用户使用情况。
彭壮壮提到，报告期内，学而思学习机推出两款新产品，xPad2 Pro和xPad2 Pro Max，学而思学习机的增长是由增加的销量和更高的平均售价驱动的。此外，好未来对学而思学习机还有另一组非常密切关注的指标，即参与度。
对于用户参与度，学而思学习机会关注用户平均每周使用时间，结果显示，尽管用户基数越来越大，但它仍然相对稳定。还有，学而思学习机在本季度推出的新产品，在硬件上和人工智能学习工具上都有了提升。
彭壮壮认为，这些用户行为显示出这些AI学习工具实际上成为了学生在家自学的极好伴侣，他们可以根据自己的学习风格和学习情况自学。
所以展望未来，学而思学习机会投入两个主要方向：
第一个，继续改进产品。比如，在首次推出xPad1大约10个月后推出了新硬件，这些设备上的软件和内容仍在不断升级。真正驱动的是学生参与度和学习效果。因此，学而思学习机会进一步改进硬件设计，增加高质量内容和人工智能学习工具，以继续增强学习参与度，人机交互体验，并为客户提供更有效和有影响力的学习旅程。
“这个旅程才刚刚开始。随着我们进一步投资于人工智能和大模型，它将为未来带来越来越好的潜力。”彭壮壮说。
第二，需要继续建设品牌。学而思的品牌是一个非常强大和知名的品牌，但对硬件来说是新手，因此，将继续推动品牌建设和扩大销售渠道。将继续密切监控在线销售渠道的效率，包括主流电子商务平台和直播平台，但也将开始探索更多线下渠道的机会。希望未来能触达到更广泛的用户。
04
“采用平衡的方法继续扩大线下学习中心”
对于线下学习中心的扩展计划，好未来提到，在过去的一个季度中扩大了容量，这符合预期。而且，随着保留率相对稳定，随着扩大了容量，并且涉及了更多的学生，对未来的增长越来越有信心。
对于学习中心扩展，此前在好未来很多次财报电话会议提到过，扩展学习中心有一个新的产品市场契合度，好未来会采取一种平衡的方法。第一，会看需求，会看需求的地理密度，会看用户对产品和服务的反应，也有用户留存率这样的指标，来分析是否达到了预期；第二，也会非常注意运营指标，如教室利用率和未来利用率，这些都是综合考虑的事情。
此外，学而思素养课程进一步丰富，且是为了帮助用户发展综合能力的，比如上文提到的，将所学应用到现实生活情境中，从不同的角度发展自己的思考能力，得到真正促进全面发展的方法。到目前为止，学而思已经观察到了与上述能力提升相关的用户积极反馈，且学而思的质量和有效性将继续推动持续增长。
对于新财年，已经有非常好的增长路径的迹象，学而思将继续扩大学习中心网络，以满足更多用户的需求。总体还是会坚持一种动态和平衡的方法，如考虑到特定城市或区域的市场需求、客户对产品和服务的反应、学而思自身的运营能力以及运营指标、效率指标等。
05
“在线学习对好未来来说仍然是战略领域”
在线市场是一个动态的市场格局，特别是在过去的几年里，用户体验在这种特定的格局中逐渐演变。
在上一个财年第四季度，学而思网校保持了运营进度，还完善了运营效率，同时探索了新的SKU。在线学习对好未来来说仍然是一个战略领域，这不仅是因为市场机会本身，且它是一个独特的机会，利用互动在线功能为更广泛的受众提供引人入胜、有效和数字化的学习体验。
整体来说，关于在线学习未来的投入，确保部署所需的资源为客户提供高质量的学习体验。所以展望未来，在线学习仍然是战略领域，专注于为客户提供高质量的产品和服务，同时利用在线学习的好处，我们将继续将稀缺的高质量教育资源带给更广泛的受众，同时增强用户价值和社会利益。
06
将现金投入到业务之中，寻求多元化的方式为股东创造回报
在财报会中，有投资者问及现金流的使用以及如何回报股东。
好未来提到，截至2024年2月29日，公司拥有近36亿美元的现金及现金等价物、短期投资和限制性现金。对好未来来说，考虑潜在的现金使用时，有几个因素考虑并尝试平衡：
一是，尝试在短期和长期发展之间保持平衡。
二是，投资到业务中并为股东创造回报。目前，好未来考虑的现金使用的几个领域是，一方面，将保持对核心业务部门的稳定投资步伐，以提供高质量的产品并为客户及其学习旅程创造价值。
另一方面，将投入仍处于探索阶段的新业务，希望新业务能成长起来，并随着行业的发展，将继续探索新的机会。
三是，好未来一直是寻求多元化的方式来为股东创造回报，其中之一可能是股票回购。好未来提到了，好未来董事会已授权将公司于2021年4月首次启动的股份回购计划延长12个月。在2023年4月1日至2024年4月25日期间，公司根据股份回购计划已回购其美国存托股份(每三股代表一股A类普通股)，总对价约为2.336亿美元。根据延长的股份回购计划，公司可在2025年4月30日之前回购高达约5.038亿美元的普通股。
07
2024财年第四季度业绩情况
净收入从上年同期的2.69亿美元提升到本季的4.30亿美元，同比涨幅为59.7%。
经营亏损为1,106.1万美元，上年同期经营亏损为4,441.6万美元，同比降幅为75.1%。
非美国会计准则经营利润(不考虑股权激励费用)为944.0万美元，上年同期非美国会计准则经营亏损为 1,809.0万美元。
归属于好未来的净利润为2,750.8万美元，上年同期归属于好未来的净亏损为3,941.7万美元。
归属于好未来的非美国会计准则净利润(不考虑股权激励费用)为4,800.9万美元，上年同期归属于好未来的非美国会计准则净亏损为1,309.1万美元。
2024财年第四季度，好未来运营成本和费用为4.454亿美元，而2023财年第四季度为3.144亿美元，同比增长 41.7%。
Non-GAAP(非美国会计准则) 运营成本和费用(不考虑股权激励费用)为4.249 亿美元，2023财年第四季度为2.881亿美元，同比增长 47.5%。
收入成本从2023 财年第四季度1.277 亿美元增加至2.022 亿美元，同比增长58.4%。
Non-GAAP 收入成本(不考虑股权激励费用)从2023财年第四季度1.249 亿美元增长至1.996 亿美元， 增长了 59.8%。
销售及营销费用从2023 财年第四季度7,450 万美元1.259 亿美元，同比增长69%。
Non-GAAP 销售和营销费用(不考虑股权激励费用) 从2023财年第四季度6690万美元增长至1.204亿美元，增长了 80.1%。
一般及行政费用从2023 财年第四季度的1.122 亿美元增长至增加 1.172 亿美，同比增长4.5%。
Non-GAAP 一般和管理费用(不包括股权激励费用)从2023财年第四季度的9630万美元增长至1.049 亿美元 ，同比增长 8.9%。
基本和摊薄每ADS净利润分别为0.05美元和0.04美元。非美国会计准则基本和摊薄每ADS净利润(不考虑股权激励费用)均为0.08美元。每三份ADS等于一份A类普通股。
截止2024年2月29日，现金、现金等价物和短期投资合计余额为33.03亿美元，而截止2023年2月28日的余额为31.72亿美元。
08
截止2024年2月29日的2024财年业绩摘要
净收入从上年同期的10.20亿美元提升到本期的14.90亿美元，同比涨幅为46.2%。
经营亏损为6,922.9万美元，上年同期经营亏损为9,073.0万美元，同比降幅为23.7%。
非美国会计准则经营利润(不考虑股权激励费用)为1,966.9万美元，上年同期非美国会计准则经营利润为1,784.1万美元。
归属于好未来的净亏损为357.3万美元，上年同期归属于好未来的净亏损为1.36亿美元。
归属于好未来的非美国会计准则净利润(不考虑股权激励费用)为8,532.5万美元，上年同期归属于好未来的非美国会计准则净亏损为2,704.1万美元。
基本和摊薄每ADS净亏损均为0.01美元。非美国会计准则基本和摊薄每ADS净利润(不考虑股权激励费用)为0.14美元。
END
本文作者：王上
