高途：“双减”后义务教育阶段学员流失率是个位数，未来探索四个方向 | 财报会

　　来源|多知网

　　作者|王上

　　图片来源|多知网

　　9月22日，高途教育科技公司(NYSE：GOTU)(下简称“高途”)发布了截至2021年6月30日第二季度未经审计财务报告。截至2021年6月30日第二季度，高途营收为22.323亿元，同比增长35.3%。净亏损为9.188亿元，去年同期为净利润1863万元。非美国通用会计准则净亏损为7.639亿元，去年同期为净利润7271万元。

　　在随后的分析师电话会议上，高途创始人、董事长兼首席执行官陈向东和高途首席财务官沈楠回答了分析师关心的问题。

　　根据分析师电话会议，在第二季度，包括STEAM在内的K12课程营收为20.9亿元，同比增长51%，占高途第二季度总营收的94%。K12在线课程付费课程注册人数同比增长4.5%，至156万人次。

　　2021年第二季度，语言培训（英语、日语）、成人教育、学历提升（考研、四六级等）以及其他职业教育服务的营收增长至1.41亿元，占高途第二季度总营收的6%。语言培训、成人教育、学历提升共计贡献营收1.202亿元，付费课程注册人数达到6.8万人次。

　　由于第二季度财报截至2021年6月30日，而“双减”政策发布于7月24日，因此，第二季度财报并不能显示“双减”后的影响。可以看到，在第二季度，高途仍以K12为主，其中，高中学生占大多数。

　　第三季度将是新政后的财报，不过，由于近期监管和经营环境的不确定性，高途集团也未公布下一季度的业务指引。

　　对于未来，陈向东在分析师会议上提到，高途将发力四个方向：成人教育、素质教育(STEAM教育)、数字产品、职业教育。

　　(高途未来发展方向及2021年Q2K12课程情况，图来自高途财报幻灯片)

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　　新政后义务教育阶段学员流失率是个位数，登记为非营利性法人的工作暂无结果

　　2021年7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于进一步减轻义务教育学生家庭作业和课后辅导负担的意见》，该政策将对义务教育阶段校外教育培训的业务产生了重大影响。

　　沈楠提到，自新政策发布以来，高途致力于在最短的时间内做出响应，并以较高的合规标准对业务和战略进行相应的调整。

　　沈楠指出，高途从几个方面进行了调整：

　　“在广告方面，从第二季度开始，高途全面停止从在线社交平台获取流量。这导致第二季度高途的销售费用利润率大幅下降，回到了一年前的水平。

　　关于课时调整，我们严格遵守新规定，即课后辅导机构不得在国家节假日、周末和寒暑假组织任何课程。根据新政策的要求，我们将义务教育课程的课程表从周末和国定节假日调整为法定时间周一至周五。根据我们所掌握的数据，调整后的流失率是个位数。

　　在内容的标准化方面，我们严格跟踪和审核内容，确保没有超出监管范围的内容。关于预付学费的要求，根据北京市政府对课后培训机构预付学费管理的要求，我们与托管银行进行了合作，对预付学费进行监控，妥善归还所需资金，确保客户的退款权利得到保障。

　　今后，我们将着重抓好两个方面的工作。第一，关于学费。9月6日，国家发展改革委、教育部、国家市场监督管理总局联合发布《关于建立义务教育阶段课外补习政府指导价机制的通知》。义务教育阶段线上、线下学科类校外机构必须实行政府指导价，地方政府指导价的上浮不超过10%，下浮可不限。到目前为止，我们还没有收到任何关于在线教育价格控制的指导，我们将在接到政府的具体指示后调整价格。

　　第二，在将义务教育阶段的学科培训机构转变为非营利组织方面，我们将继续与政府进行沟通。高途将严格遵守各项法律法规，并与所有利益相关方及时沟通。”

　　对于登记为非营利性法人的问题，沈楠提到，9月16日，教育部和其他6个政府部门联合发布了一份指导意见，指出在线教育机构需要由备案制改为审批制。对于义务教育学科培训机构，需要在今年年底前被批准为非营利机构。根据公告，非营利性组织有一个前提条件是“已备案的、面向中小学生的线上学科类培训机构”，高途在2020年就已经备案了，已经在北京市教育局的名单中。

　　其他需要批准的要求还包括有合格的线下办公场所、有合规的数据信息等。“高途将严格遵守通知，确保完全合规，并保持与监管机构的频繁沟通。我们每周都在与监管部门沟通，以期获得关于接下来几个月该更详细的指示。因此，登记为非营利性法人的工作还在进展之中。一旦有具体明确的指示，我们会及时发布公告。”沈楠说道。

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　　已经完成组织架构的调整，正探索四大方向

　　在新政下，高途集团进行了大刀阔斧的改革，砍掉了小早启蒙业务，快速从K12转向了成人和职业教育。

　　在分析师电话会议上，陈向东提到，“在新政下，高途是第一家裁撤3-6岁儿童在线教学服务的在线教育公司，是第一家完全停止通过信息流投放获取流量的在线教育公司。我相信我们也可能是第一个通过全面快速重组而发力职业教育的机构。”

　　在接下来的几个月里，高途将专注于两项资产。陈向东指出：“首先，我们将专注于我们的组织，专注于人才，专注于提供最好的产品。在过去的7年里，我认为我们之前在整个组织、我们的品牌和我们意识到的认可都是时间。因此，我们将继续让我们的组织地位以一种健康和更强大的方式成长。我们将不断培养人才，让我们的员工得到更好的成长。我们会不断改进和优化我们的产品，将开发客户真正喜欢的产品。”

　　根据目前的政策，“双减”政策主要集中在低幼和义务教育阶段。陈向东认为：“尽管这些特定的政策监管带来了不确定性，但我们将重点关注4个业务线。首先，我们从2016年开始对成人教育进行评估，积累了很多经验，做了很多尝试也走过一些弯路。同时，我相信在我们调整运营模式后，STEAM课程一定会有突破，接下来，我们将进一步探索STEAM课程；最后，我们将尝试职业教育和数字产品，我相信我们会做得很好。”

　　沈楠提到，在“双减”政策出台后，高途就在最短的时间内做出了反应。重组早在7月和8月就已经完成了。高途关闭了北京以外的一些运营中心，还为被解雇的员工支付了遣散费。“所以这是一个艰难的决定。但快速做出决定也让我们有宝贵的时间和空间来思考我们的未来，做出正确的决定。因此，我们希望公司规模和员工规模在短期内保持稳定，以支持我们探索新的业务。”

　　从现金的角度来看，沈楠提到，高途手头有大约55亿元的现金和现金等价物以及短期和长期投资。即使支付了租赁协议的取消罚款或员工的遣散费，仍然有足够的现金继续开发和探索新的业务，并支持未来业务的发展。接下来需要思考的关键是如何提供高水平、高质量的学习产品，以满足职业教育和STEAM课程的专业教育需求以及数字产品的探索。

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　　“2021年将是第三次创业”，编程从试听课到正价课的转化率超过30%

　　对于未来的四大方向，在素质教育和成人教育上已经有了一些进展。

　　陈向东表示，为了积极响应国家号召，公司近期迅速采用了新的组织架构，聚焦于成人教育和STEAM教育，正在进一步探索与数字产品和职业教育相关的机会。首先，高途将继续扩大在现有职业教育领域的投入，如金融证书和公务员考试，同时不断探索更多的成人教育产品组合机会，如研究生考试和海外留学。高途的目标是建立一个多元化、多细分的职业教育组合。

　　其次，高途也增加了对STEAM教育部门的投入，该部门正在迅速发展。以编程为例，仅在2021年7月，课程从试听课程到正价课程的转化率就超过了30%。

　　第三，高途同时在各种产品和职业教育领域探索新的机会，继续加强积极的效果、技术、教育内容和教育工具，并扩大高途在教育领域的足迹。

　　陈向东说：“我们坚信，中国的教育市场将继续稳步增长。我们也坚信，目前的教育公司将在教育中发挥非常重要的作用。我们相信我们的公司将肩负责任和使命。

　　从春季开始，高途在K12领域取得了许多突破，包括优化更高层次的产业供应链，细化标准流程，规模化培养专家和教师，构建有效服务，提高运营效率。高途现在计划将这种专业知识复制到STEAM教育、成人教育和职业教育中。希望高途能很快回到2019年的盈利增长轨道中。

　　高途曾在2016年和2017年经历了严重的现金短缺，几近破产，我们称之为‘至暗时刻’，但正是这种压力让高途人团结在一起，成为一个团结有效的团队，拥有巨大、连贯和最佳的执行力，创建了一个奇迹般的公司，连续7个季度实现了收入的快速增长和盈利能力的不断增长。

　　如果2014年是我们的第一次创业，2015年是我们的第二次创业，那么，2021年将是我们的第三次创业。作为一个在教育行业工作了33年的人，我相信我们应该爱我们的家人和我们的国家,始终铭记教育的最终目标，始终坚信教育是一个高尚的职业，始终相信前途是光明的。”

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　　第二季度各业务线详细数据：职业教育占总营收的6%

　　2021年第二季度，由于教学质量和品牌认知度不断提高，高途付费课程的注册人数不断增加，推动了2021年第二季度的营收同比增长35.3%，达到22.32亿元。总账单收入为27亿元，较上年同期的24亿元增长12.2%。付费课程(即99元及以上)注册人次，本季度上涨至163万人次，同比上涨4.1%。

　　按业务线来说，包括STEAM在内的K12课程营收为20.9亿元，同比增长51%，占第二季度总营收的94%。K12课程的现金收入为25.8亿元，同比增长17.2%。K12在线课程付费课程注册人数同比增长4.5%，至156万人次。2021年第二季度平均入学人次为1700人次，而上一季度为2300人次。在上个季度，这个数字略有下降，因为高途提供较短期的小班课程，以满足不同学生的需要。

　　语言培训（英语、日语）、成人教育、学历提升（考研、四六级等）以及其他职业教育服务的营收增长至1.41亿元，占总营收的6%。语言培训、成人教育、学历提升共计贡献1.202亿元，付费课程注册人数达到6.8万人次。

　　收入成本同比增长100.8%，达到7.24亿元。同比增长主要是由于教师和辅导教师的报酬、学习材料、租赁费用以及工资和其他费用的增加。

　　GAAP的毛利率从2020年同期的78.1%下降到67.6%。不包括股票薪酬的非公认会计准则(Non-GAAP)毛利率从2020年同期的79.1%降至69.1%。减少的主要原因是为了提高服务水平和学生获得的个性化体验，以及这些工作人员薪酬的增加。

　　2021年第二季度销售费用增至约16.4亿元。其中，获取流量的费用约为9亿元，品牌活动费用约为9510万元，其余费用包括人工费、服务器费等。销售费用利润率同比下降至74%。这是因为自5月份高途停止了信息流和在线广告支出，利润率已回落至一年前的原始水平。

　　研发费用为4.27亿元，同比增长204.9%。增加的主要原因是专业人员和技术开发人员的增加，以及这类工作人员薪酬的增加。一般及行政费用同比增长128.9%至2.42亿元，主要是由于一般及行政费用人员及相关薪酬的增加。

　　非公认会计准则净亏损7.639亿元，而2020年第一季度净利润为7270万元。GAAP净亏损利润率为41.2%。

　　截至2021年6月30日，高途拥有10.2亿元现金及现金等价物、限制性现金;其中短期投资39.5亿元，长期投资5.185亿元，合计54.9亿元。

　　截至2021年6月30日，高途的递延收入余额为19.8亿元。递延收入主要包括预先收取的学费。2021年第二季度营业现金流出净额为3.186亿元。