朴新教育：聚焦线下K12，受疫情影响2020年收购案仅1例 |财报会

　　3月16日下午，朴新教育公布截至2020年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务业绩。16日晚间，召开了第四季度和2020财年盈利电话会议。

　　报告显示，2020年第四季度营收7.183亿元，与2019年第四季度营收8.593亿元相比减少16.4%，归属于母公司净亏损为6880万元，与2019年第四季度归属于母公司净亏损1.088亿元相比收窄36.8%。2020年全年营收29.039亿元，与2019年营收31.04亿元相比减少6.4%，归属于母公司净亏损为3220万元，与2019年归属于母公司净亏损5.185亿元相比收窄93.8%。

　　K12业务(除网校业务)的净收入约为人民币20.99亿元，较去年增加8.9%，K12业务(除网校业务)占总收入的比例从2019年的62.1%上升至72.3%。2020年收入成本为人民币15.586亿元，同比减少4.3%。

　　2020年，朴新教育通过增加对中小学生设计产品的研发投入，从战略上专注于K12离线补习服务，成立了专门的动画产品团队，并进一步开发在线合并离线OMO模型。

　　在随后的财报电话中，朴新教育CEO沙云龙和CFO王鹏解答了分析师的提问。

　　在财报电话会中，沙云龙多次提到不包括朴新在线学校的K12补习服务的取得的积极进展，并表明未来将K12补习服务作为朴新增长战略的核心，王鹏对北京实施线下监管政策给出了相关看法。

　　电话会议核心观点：

　　1、增加对中小学生设计产品的研发投入，核心K12补习服务(除网校业务)仍然实现了稳定增长。继续进一步开发在线合并离线OMO模型，无缝集成离线和在线K12辅导服务。

　　2、由于PBS系统(简单来说是朴新自研的一套监控和调整收购标的运营状况的系统)出色运营能力，2020年总运营支出同比下降了17.2%年基础，成本得到有效控制，未来将继续专注成本控制和利润改善。

　　3、由于国内一些城市疫情反弹导致学生人数减少，2020年第四季度净收入同比下降16.4%;全球疫情不利影响，使得出国留学业务的净收入减少，2020财年净收入同比下降6.4%。

　　4、K12业务将成为未来几年的核心业务，预计其业务收入的主要推动力将是朴新K12部分的有机增长。政策监管会带来短期影响，但从中长期来看K12业务将实现稳健的有机增长。

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　　聚焦线下K12，加大对中小学生设计产品的研发投入

　　沙云龙提到，2020年第四季度，由于疫情在某些城市有所反弹，在政府的控制下，为了配合当地的防疫措施，朴新再次暂时关闭一些学习中心，并将课程在线上转移。他表示，尽管疫情影响了朴新的总收入，但核心K12补习服务（除网校业务）仍然实现了稳定增长，收入同比增长8.9％。未来会通过继续专注于成本控制和利润改善以实现长期的可持续股东价值。

　　在2020年期间，朴新通过增加对中小学生设计产品的研发投入，从战略上专注于K12线下补习服务。例如成立了专门的动画产品团队，丰富小学生的教材，并通过增强学生的学习兴趣来提高客户保留率。同时，朴新继续进一步完善OMO模型。。使其能够无缝集成离线和在线K12辅导服务，从而提高教学质量和客户满意度。

　　2020年K12补习服务(不含在线)的净收入实现人民币20.99亿元。K12补习服务的经调整净亏损同比大幅增长137.3%。但留学辅导服务业务尚未完全恢复，2020年净收入为人民币6.769亿元，同比下降39.9%。但沙云龙说到，随着中国和海外新冠疫苗的普及以及对全球经济复苏的预期，预计出国留学业务会反弹。

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　　提高学习中心的运营效率、扩大物理范围组合

　　对于2021年年的展望和策略，王鹏也给予了答案。

　　他提到，未来K12业务将成为2021年朴新的核心业务。展望2021，预计K12业务收入的主要推动力将会是当前K12部分的有机增长。因此朴新正在研究提高当前学习中心的运营效率和扩大物理范围的组合。在城市已经建立了相关的业务，也正在寻求稳健的有机增长。受疫情影响，王鹏提到，在去年仅进行了一次收购，或许也可以解释其寻求稳健增长的策略。

　　关于出国留学部分，王鹏回答道，“现在我们很有信心”。他直言，由于在美国，英国和加拿大，澳大利亚等发达国家，随着新冠疫情的控制，他预计留学业务可能会在今年第二季度反弹。他说到，在下一个收益发布中，朴新将会在该业务上脱颖而出。

　　对于当下线下机构监管政策的影响，他答复到：“从2018年到2019年第一季度，我们已经有过类似行业监管运动经验。”因此他表明，作为一家上市公司的目标是提高公司的合规性，这将对行业中的中小型企业产生更大的影响。其次他认为，随着监管政策的实施，由于需求仍然存在，有效供应有所减少，这将有利于大型企业。因此他预计这些政策会带来短期影响，但是从中长期来看，在实施管制政策之后，K12业务将实现稳健的有机增长。

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　　获客成本下降，继续进行成本控制和利润提升

　　可以看到，朴新教育2020年经营亏损1.7亿元，同比2019年经营亏损3.6亿元，有所下降。营业费用从2019年的18亿元，下降至2020年的15亿元。此外，朴新教育2020年营销费用支出为10.5亿元，同比2019年的10.8亿元，微幅下降。

　　王鹏提到，对于每位学生的获客成本，由于朴新的品牌和质量逐年提高，学生的营销和销售费将逐步下降。在渠道方面，从获客成本来看，由于竞争，没有看到市场营销和销售费用的增加。

　　相反，他认为市场仍然高度分散。且超过90%的市场份额仍在中小型企业中。因此在某种程度上，营销和销售费用在很大程度上取决于自身的教学和服务质量，以及提供辅导的服务，而非市场竞争。

　　对于G&A环比季度激增约50%，王鹏解释道，这主要是基于季度的股份报酬以及奖金和与销售相关的支出有所增加。

　　本就起家于线下的朴新在后来的发展中，收购并成立了许多线下实体学校，发展业务。据去年财报更新的数据，朴新教育通过“股权或资产购买在中国收购了64所学校。线下学习中心总数从2015年末的99个， 增加至2019年末的446个，其中334个是 K12学习中心。

　　但受疫情影响，众多线下学习中心被迫关门，不久前，北京市教委已经启动学科类校外培训有序恢复工作，在接受媒体提问时，王鹏直言，将会尽最大努力完全遵守新发布的法规。并且相信其在北京的学习中心将很快重新开放。