网易有道差异化发展路径：K12聚焦中学，其他学段拓展特色品类|财报会

　　近日，网易有道发布了2020年Q4财报及全年财报，随后进行了财报分析师会议。

　　财报显示，网易有道2020年Q4净收入达11.07亿元，同比增长169.7%，归属于普通股股东的净亏损收窄至4.48亿元;2020年全年，网易有道2020年共实现净收入31.68亿元，同比增长142.7%，归属于普通股股东的净亏损为17.554亿元。

　　2020年第四季度K12付费学生入学人次为65.9万，2020年全年达到164万人次，同比分别增长309%和357%。

　　网易有道CEO周枫在电话会中提到：“在线教育的重要性从未像2020年那样明显，2020年对有道是标志性的一年。因为2020年令人满意的业绩情况，有道的团队比以往任何时候都对2021年的旅程感到更加兴奋。”

　　从网易有道财报分析师会议中可以看到，2020年，有道找到了差异化的发展路径。第一，K12业务中，重视中学业务板块，并坚持本地化发展策略；第二，拓展少儿素质教育和成人品类；第三，继续挖掘硬件的潜力。

　　总体而言，在产品策略上，网易有道一方面提升课程体验，比如，加强小学阶段的交互功能；另一方面，网易有道在品类上有所侧重，并不是在所有年龄段所有课程都重点投入，比如，重点推初中语文科目，除此之外，也在开发一些有特色的课程。

　　(网易有道第4季度业务数据)

　　01  聚焦中学业务板块，小学业务注重交互功能

　　不同于其他家K12中对小学业务板块发力，网易有道聚焦在中学业务板块，同时，对小学业务课堂体验进行了提升。

　　总体来说，周枫提到，加强教研和师资团队仍然是重点。在第四季度，网易有道又增加了42名主讲老师，总数达到214名。到2020年12月，网易有道共有3786名训练有素的辅导老师。

　　对于高中阶段，网易有道在第四季度招募了13名主讲老师，并培养了3名高级讲师，这都是为满足为学生量身定制的分层教学策略。此外，网易有道还改进了评估方式，以使学生更好地适应具有适当课程的学生难度等级。

　　在初中阶段，继续制定本地化教学，以初中语文为例，有道精品课针对31个省市进行了本地化考纲、政策研究和主讲团队搭建，预计将在春季开设课程，其余科目的本地化教研也正在进程中。此外，有道还将提供本地化高中入学政策的更新和分析。

　　而在小学阶段，在双师大班课上升级了交互功能。周枫提到，从本季度起，小学阶段引入了一个名为“互动语音问答”(Interactive Voice Answer)的功能，可以同时将许多学生的声音答案转换为文本，讲师可以快速找到有价值的答案。在周枫看来，“此类功能可有效提高上课时的互动质量。”

　　正是差异化策略，网易有道K12课程续报率有了显著的增长。在第四季度，有道精品课初中语文课程续报率接近70％。语文全学段课程的总报名入学人数同比增长了近4倍。

　　02  持续拓展少儿素质教育和成人品类

　　在K12主要学科之外，网易有道在开拓了少儿素质教育和成人教育的品类。

　　素质教育部分，周枫重点介绍了有道围棋(有道纵横围棋)，这是在线直播教授的围棋课程。课堂上有色彩丰富的动画以及AI驱动的练习，利用新AI功能，学生可以在各种难度下进行适应性练习，并且会自动为父母和孩子提供学习报告。

　　围棋似乎是一个小众的科目，不过，在网易有道看来，这是一块“洼地”。根据周枫介绍，有道围棋成为了一个热门课程，并且发展迅速，该课程在第四季度的续报率超过70％。

　　而面向成人学习者，有道继续拓展，当前开发了一门快速发展的课程——“菲常记忆”，该课程可帮助学习者获得更好的记忆力和提高注意力的技能。据介绍，自2020年以来，该课程总收费的复合季度增长率接近90%。

　　可以看到，在成人教育方面，网易有道也在寻求不一样的方式突围，而不仅仅是英语。

　　03  挖掘学习硬件的潜力，打通工具与课程系统

　　网易有道的学习硬件可以说是其特色之一。在新的学习场景下，硬件被赋予了更多的可能性。

　　网易有道提到，学习产品部分，将继续加大对智能学习设备的研发，投资硬件技术，人工智能能力和学习内容。12月，有道推出了有道词典笔3，“超快点查”和“互动点读”功能成为亮点。

　　有道词典笔不仅仅是C端用户，也有B端用户。财报会中提到，截至12月31日，已有来自全国25个省市的数百所大中小学校主动引入有道词典笔。

　　有道的词典笔硬件产品和有道词典的工具产品正在成为有道精品课的流量入口，财报会中提到，K12付费学生人数在第四季度达到65.9万人次，同比增长309%。有道精品课程的付费学生人数同比增长了208%。在所有新入学学生的总额中，第四季度29%来自自有流量，同比增长183%。

　　此外，多知网发现，有道已经将有道词典和有道精品课全方位打通，比如账号信息可以同步，词典当中有有道精品课的明显入口。

　　不过，有道仍然会加大品牌营销和效果营销的投入。

　　财报会中提到，未来，有道将继续投资于业务扩展，特别是技术，以吸引教师人才，销售和市场营销工作着重于获得学生和扩大品牌知名度。

　　04  业绩数据

　　第四季度，在线课程总收入达到11.2亿元人民币，比2019年增长222.8%。此外，有道精品课总收费达到10.4亿元，同比增长268.8%，环比增长18.2%。K12业务继续引领整体的增长，第四季度总收入达到7.67亿元，同比增长354.5%，比第三季度增长13.5%。

　　K12付费学生人数在第四季度达到65.9万人次，同比增长309%。付费攻读有道精品课程的学生人数同比增长了208%。在所有新入学学生总额中，第四季度29%来自自有流量，同比增长183%。

　　第四季度的净收入总额达到了11亿元人民币(1.696亿美元)。这与2019年第四季度相比增长了169.7%。按细分市场分列的增长情况如下：

　　学习服务净收入为人民币7.316亿元(1.121亿美元)，增长198.8%。主要是因为有道精品课付费学生人数的增加和学生总付费额的增加。

　　学习产品净收入为人民币2.373亿元(3640万美元)，增长253.8%。主要是由于有道词典笔的销量比去年同期增加了39万支。

　　我们在线营销服务的净收入为人民币1.378亿元(约合2110万美元)，较2019年同期增长39.9%。

　　2020年第四季度，有道总毛利润大幅提高，达到人民币5.255亿元(8050万美元)，较2019年第四季度增长329.2%。

　　学习服务的毛利率从为2019年第四季度的30.0%增长至2020年第四季度的53.9%。较大的利润增长主要归因于更好的规模经济，以及我们业务和教职员工薪酬结构的进一步优化。

　　学习产品的毛利率从2019年同期第四季度的26.7%增加到2020年第四季度的39.5%。字典笔比其他学习产品的毛利率更高。

　　2020年第四季度在线营销服务的毛利率为26.9%，相比之下，占2019年同期的31.6%。下降的主要原因是：这主要是由于通过第三方互联网资产基于效果的广告有所增加，而第三方互联网资产的利润率较低。

　　第四季度总营业费用为人民币9.782亿元(约合1.499亿美元)，去年同期则为3.265亿元。

　　在第四季度，品牌和效果广告的支出约5.3亿元。实际上，品牌和效果广告支出在第三季度达到了2020年的顶峰。这些策略正在产生立竿见影的收益，希望对品牌产生的积极影响能长期保留。

　　销售及市场推广费用为8.048亿元，上年同期为2.058亿元。研发费用为人民币1.281亿元，高于2019年第四季度的8930万元。

　　到2020年第四季度，网易有道经营亏损率为40.9%，而上年同期为49.7%。

　　于2020年第四季度，普通股股东应占亏损净额为人民币4.478亿元(净亏损为6860万美元)，而上年同期则为亏损2.057亿元人民币。

　　非GAAP净额第四季度归属于普通股股东的亏损为4.331亿元人民币(约合6640万美元)。相比之下，上年同期则为亏损人民币1.861亿元。

　　第四季度，每美国存托凭证基本和摊薄净亏损为人民币3.93元(约合0.60美元)。非GAAP基本和第四季度每股美国存托凭证摊薄净亏损为3.80元人民币(约合0.58美元)。

　　第四季度，网易有道经营活动产生的现金净额为1.292亿元(约合1980万美元)。回顾全年业绩，2020年的总收入增长142.7%至人民币32亿元(4.854亿美元)。

　　到2020年，学习服务净收入为22亿元(3.302亿美元)，同比增长207.9%。学习产品的净收入同比增长255.1%，达到5.4亿元(约合8280万美元)。在线营销服务净收入同比增长4.4%至4.729亿元(7250万美元)。总毛利为15亿元，而2019年为3.706亿元。

　　2020年的总运营支出增加至人民币33亿元(约合4.996亿美元)，相比之下，2019年为人民币9.715亿元。

　　2020年归属于普通股股东的净亏损为18亿元人民币(2.686亿美元)，基本每股美国预托股份摊薄亏损为人民币15.53元(合2.38美元)。

　　从资产负债表来看，截至2020年12月31日，资产负债主要包括在线课程的递延收入为14亿元(合2.208亿美元)，较截至2019年12月31日的4.568亿元增长215.3%。期末，网易有道的现金，现金等价物，定期存款和短期投资总计人民币12亿元(合1.831亿美元)。