中美贸易战开打次日尚德机构赴美IPO：开盘价13.23美元

　　​多知网3月23日消息，美国东部时间9点30分，尚德机构在美国纽交所敲响开盘钟声，正式登陆美股，股票代码为“STG”，开盘价13.23美元，较发行价上涨15%。按照开盘价计算，尚德机构市值23亿美元。

　　尚德机构招股书中公布，尚德机构IPO发行价为11.5美元，处于11.5美元至13.5美元发行价格区间的低端，按1300万股美国存托凭证的发行量计算，尚德机构将通过首次公开募股募集到1.495亿美元资金。

　　尚德机构IPO时间正值中美贸易战打响次日，在美国总统特朗普宣布对中国价值数百亿美元的商品征收关税后，中概股美国时间周四出现超过美国科技类股的跌幅，且持续下跌至收盘。其中中国三大互联网巨头股价跌幅均超过5％。

　　尚德机构成立于2003年，2014年转型为在线教育机构，主要提供成人学历培训和职业培训，自考培训是尚德机构的核心业务。

　　尚德机构路演PPT显示，中国自考行业市场份额很分散，尚德机构的市场份额占5.1%，要大于行业排名第二到第十名机构的总和。

　　招股书显示，尚德机构2015、2016、2017三年营收分别为1.59亿元、4.19亿元和9.7亿元，2017年营收较去年同期增长131.5%；毛利润分别为9730万元、3.48亿元和8亿元，2017年毛利润较去年同期增长129.9%；净亏损分别为3.18亿元、2.54亿元和9.19亿元，2017年净亏损较去年同期扩大261.8%。

　　从运营成本来看，尚德机构2015、2016、2017年的运营费用分别为4.14亿元、6.07亿元和17.28亿元，2017年运营费用较同期增长184.7%；其中，营销费用分别为3.33亿元、5.04亿元和13.52亿元；产品开发费用分别为519万元、1393万元和3286万元；管理费用分别为7602万元、8939万元和3.41亿元；运营亏损分别为3.17亿元、2.59亿元和9.28亿元。

　　尚德机构在2015、2016、2017三年的现金收入分别为4.46亿元、7.41亿元和23.82亿元，2017年现金收入较去年同期增长221.5%。

　　从学生数量看，尚德机构新生入学人数在2015、2016、2017年分别为17.9万人、18.9万人和38.8万人，2017年新生入学人数较去年同期增长105.3%；学生总数分别为20.6万人、38.3万人和66万人；每位学生的现金收入分别为2490元、3926元和6141元。

　　转型至今，尚德机构采用“大班直播课模式+班主任模式”，配合大量营销投入抢占在线自考市场，同时提升自考课程标准化及获客能力。

　　自考属于通过型考试，更适用于在线直播课模式。但自考学生受工作等因素影响，学习专注度较低，到课率也较低。尚德机构由班主任利用互联网社群的手段进行督学，同时，大班直播课模式可以有效控制教学团队的人数。

　　从员工组成上，与2017年上半年相比，尚德机构的技术发展团队人数增长191.9%，而销售团队人数增长72.3%。可见，2017年下半年，尚德机构在课程研发及相关IT技术支持方面加大了投入。

　　在持股结构方面，欧蓬持股45.3%，刘通博持股16.8%，尚德机构管理层持股合计64.6%，新东方旗下全资子公司晋盟控股有限公司（Elite Concept Holdings Limited）持股8.5%。俞敏洪个人持股1.1%。

　　尚德机构面向的用户为18岁以上，没有本科学历的城市务工者。这一人群希望通过自考获得本科学位从而提升工资和社会地位，同时这类人群还带有学习时间地点相对灵活、倾向于使用移动端的特点，属于自考培训的主要人群。根据艾瑞咨询的报告，截至2017年12月31日，中国18岁或以上的人口约有6.06亿，这意味着一个巨大的蓝海市场。

　　艾瑞咨询的报告显示，自考培训市场预计将从2017年的466亿元市场规模增长至2022年的711亿元，复合年增长率为11.2％。在线自考市场规模将从2017年的约人民币45亿元增长至2022年的447亿元，复合年增长率为58.3％，占2022年整体自考市场的50％以上。

　　尚德机构成功上市，成为国内首家登陆美股的大班课直播在线教育公司。（多知网 曹尔寅）