一起教育IPO，刘畅：跌倒后爬起，活下来继续前行

　　北京时间12月4日晚间，一起教育科技正式在纳斯达克挂牌交易，股票交易代码为“YQ”，发行价为10.5美元每ADS。绿鞋发行后完全稀释后总市值为23亿美元。一起教育科技此次基础发行规模为2740万股ADS，绿鞋规模为411万股ADS。假设绿鞋执行，募资额达3.3亿美元。

　　在现场演讲时，一起教育创始人兼CEO刘畅说道：“这几年我对这句话感受越来越深;一次次跌倒又一次次爬起，我们在做着一个最终会变成真实的梦。We suffered and we enjoyed，we survived and we will keep going!我们痛苦过但也享受这个过程，我们活下来然后继续前行!”

　　从11月14日到向SEC递交招股书，一起教育仅仅用了20天便迅速登陆纳斯达克。而在此之前的9年里，一起教育经历了无数场战役，才来到今天上市这个新起点。

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　　从校内到校外，正面角逐在线K12大班课

　　自2011年成立，以进校提供作业工具为主，曾为明星企业的一起教育科技，在上市之前，总共融资6轮，最近一轮公开融资信息是在2019年完成了2.5亿美元的E轮融资。

　　2019年初前后，随着进校工具产品准入门槛提升，一起教育将商业化变现重点放在校外。刘畅曾在2019年年会上指出一起教育科技的战略是“坚守校内，做大校外”，明确校内免费、校外变现。

　　这一战略之下，一起教育的在线K12辅导业务进入了发展快车道。

　　根据招股书，2018年，2019年和截至2020年9月30日的9个月中，一起教育的的营收分别为3.1亿元、4.06亿元、8.08亿元，其中在线K12辅导服务营收分别为9388.3万、3.6亿、7.51亿元，分别占总营收的30.2%，88.5%和93.0%。

　　可以看到，自2019年以来，在线K12大班课业务已经成为了一起教育的主要营收来源，一起教育也从原来的作业工具企业，成为了在线K12大班课赛道的选手之一。

　　尽管在线大班课业务快速发展，但是一起教育进入了新的赛道后，也面临着不小的挑战。

　　首先，从2019年开始作为主攻方向，一起教育并未抢占先机。一起教育招股书风险因素中也提到，在线大班课业务运营历史有限，这使得一起教育难以预测其前景以及业务和财务绩效。

　　其次，在线K12大班课“烧钱”营销大势依旧在持续，2020年暑期K12大班课战场的投放金额已经突破了50亿元，一起教育的营销费用也水涨船高。2018年、2019年及2020年前9个月，一起教育的营业费用分别为9.05亿元、12.33亿元、14.56亿元;其中营销费用分别为3.03亿元、5.84亿元、8.51亿元。2020年一起教育的营销费用已远超于研发费用。

　　一起教育尚处于大规模亏损状态。2018年、2019年及2020年前9个月，一起教育的的营收分别为3.1亿元、4.06亿元、8.08亿元，而同期净亏损分别为6.56亿元、9.64亿元、9.75亿元。

　　多位行业人士指出，一起教育寻求上市，背后重要原因或许便是融资。招股书提及，一起教育科技本次募集资金将用于：约30%用于改善课后辅导服务和学生学习体验;约20%用于增强智能校园教室解决方案的产品和教育内容;约20%用于投资技术基础架构;大约20%用于销售和市场营销以及品牌促销活动;余额用于营运资金和其他一般公司用途。也就是说，至少有50%的融资资金将用于提升其当前的在线K12大班课业务。

　　此外，尽管根据弗若斯特沙利文报告，就2019年及2020年上半年的付费课程入学人数和总账单而言，一起教育已经成为中国排名前五的在线K12大型课后辅导服务提供商，但一起教育与在线K12大班课第一梯队之间仍有较长的距离要追赶。

　　一起教育付费课程入学人数从2018年的27.2万增加到2019年的72.6万，增长166.9%，从截至2019年9月30日的九个月的40.5万增加188.4%，到截至2020年9月30日的九个月的116.8万。

　　而此前业内流传的在线大班课赛道头部选手2020年仅仅暑期战绩为：学而思网校暑期正价课人次在220万左右;猿辅导暑期K12正价在读学生人次为150万左右;作业帮直播课暑期正价班学员就读人次超过171万;跟谁学2020财年Q3期间在线K12课程正价课付费人次达到114.7万。

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　　群雄并起，一起教育的机会在哪里?

　　一起教育并非没有优势，深耕多年的校内市场便是其差异点所在。

　　招股书指出，一起教育内容库具有本地化的作业，学术评估以及教学资料，可密切跟踪全国各地学校的本地课程和教育目标。据介绍，其内容库目前拥有大量的高质量书面和多媒体教育资源，其中包括1800万多个家庭作业问题、评估集、补充教与学指南、自我指导的学习视频、课堂教学内容套件和精确标记过的数字图画书，可以满足所有主要K12学术主题和教科书版本的教育需求。

　　这也就意味着，一起教育对于公立校内教材和进度的了解，为其本地化教研提供了优势。

　　除了内容之外，一起教育在校内渠道的深耕也为其推进大班课业务提供了便利。

　　在《培训行业这一年2019》中，多知曾指出，“一起学”基于此前进校业务留下来的家长微信群去做宣传，这些群成员都是当地的学生家长，大家都是一个学校、一个班的，甚至都互相认识。这种“先天优势”给在线招生带来了不少便利之处。

　　一起教育科技技术负责人杨康曾在与多知网对话时提到:“在招生的过程中，大家会发现自己很多同班同学也在学，从机器或者系统给学生配班的时候， 就倾向于把学生原来公立学校的班级关系能够还原到在线课堂，这样就是同班同学都在学。”

　　而先天的线下圈子带来的利好也是显而易见的。杨康当时解释:“其一是同班同学距离感更小，互动性更强;其二是可以更针对性地根据班级原来的教学情况 去匹配网校的课程，更有针对性地去讲题，而不是拿另外一个省份另外一个地区的一道题去讲。”

　　招股书指出，2020年上半年一起作业(一起教育科技旗下品牌)的平均MAU(月活跃用户)为中小学在线作业领域第一,规模大于其后四家企业的总和。截至2020年9月30日,一起教育累计为超过90万经过验证的教师用户,5430万经过验证的学生用户和4520万注册家长用户提供服务。弗若斯特沙利文报告指出，尤其是在2020年上半年，其智慧学校教室解决方案覆盖了约56%的小学，60%的中学和7%的高中。

　　刘畅在现场说道：“我曾跟团队说过，‘创业只要搞清楚起点和终点就可以出发了，至于路上九九八十一难只有在路上才会慢慢发现。’只要不忘初心，在用户中会慢慢找到解决方案。”未来，一起教育科技究竟能够将这些优势如何释放，或许只有在前行的路上才会慢慢发现。