消息称沪江筹备登陆港股，欲搭港交所创新板的风？

　　​文|冯玮

　　今日下午，沪江发布全新战略，未来将重点发展两大业务：以沪江网校为主体的B2C业务和以CCtalk为主的平台业务。其中，CCtalk启动独立融资计划。

　　同时，沪江宣布与自贸区基金、皖新传媒旗下基金达成战略合作，成立互联网教育产业基金，未来主要投资互联网教育垂直领域的企业，以此与沪江原有的业务相互补充。

　　在此之前，沪江已陆续公布了12笔投资。确立主营业务、频繁对外投资，种种迹象显示，沪江正在为上市做最后的准备。

　　近日多知网获悉，沪江正在筹备登陆港股。

　　沪江上市计划由来已久，2015年，沪江宣布完成10亿元D轮融资，估值70亿元。当时沪江对外透露，希望能登陆上交所的战略新兴产业板。但随着战略新兴板的搁浅，沪江谋求上市的地点不得不转向。

　　由于A股对申请公司的盈利状况有明确要求，按照沪江目前的状态，登陆A股尚有难度。

　　然而，港交所拟设立创新板的消息，对内地的新经济公司抛出了橄榄枝。在这一轮改革中，沪江能否搭上港交所“创新板”的风？

　　港交所筹备创新板，沪江能否成第一波吃螃蟹的人？

　　今年6月16日，港交所宣布将在香港资本市场的主板及创业板之外推出“创新板”，公布了创新板框架咨询文件，展开公众咨询。创新板拟分为两个板块：“创新初板”和“创新主板”。8月18日，公开咨询结束。

　　这被外界称为“香港上市制度20年来最大的改革”。

　　港交所此次改革目的是拓宽香港资本市场上市渠道，吸引全球尤其是内地的“新经济”公司，巩固香港的竞争力。港交所行政总裁李小加表示，希望在2018年上半年启动改革。

　　根据创新板框架咨询文件，创新板将力求容纳并吸引现阶段香港证券市场不能覆盖的公司，主要包括三类公司：一、未实现盈利的公司，二、采用非传统管治架构的公司，三、在香港作第二上市的中国内地公司。

　　其中，创新主板面向符合主板财务等主要要求，但不符合主板部分上市规定的新经济公司，对散户开放，监管类似港交所主板；

　　创新初板面向未有盈利/处于起步阶段的新经济公司，上市门槛较低，不设财务或业务记录要求，预期市值至少2亿港元。创新初板只对专业投资者开放。

　　两个板块均允许采纳“不同投票权架构”（同股不同权）的公司上市，同时均设快速除牌机制。

　　（图为港交所对于未来上市框架设想）

　　（港股、A股和美股上市比较）

　　何为“新经济”？李小加曾在《关于完善香港上市机制的一些思考》网志中解释，新经济公司可能来自生物技术、医疗保健技术、资讯技术服务、软件、电子商务等新兴轻资产行业，也可能源于传统行业的商业模式的创新。新经济公司的定义可能会随时间演变。

　　在线教育领域的沪江，符合新经济公司的定义。而且，沪江早在2015年估值就达70亿元，远超过创新初板2亿元市值的要求。

　　如果港交所创新板按计划实施，对于沪江可以说是非常难逢的机遇。如果顺利，或许能成为创新板“第一波吃螃蟹的人”。

　　港股是内地公司不错的选择

　　有数据显示，中资企业占港交所主板上市公司市值逾60%，内地企业在香港市场的比重日益增长。

　　为何如此多的内地公司赴港上市？

　　香港是国际金融中心，拥有完善的法制和监管环境；汇聚全球投资者，市场容量大，资本流通自由，2016年港交所IPO融资额全球第一；有高效、透明的上市审批和再融资流程；地域、文化、语言更符合内地发行人的需求。

　　此外，互联互通机制，将强化内地企业赴港上市的优势。2014年沪港通开通，2016年深港通启动。互联互通对于上市公司的意义深远，主要体现在以下几个方面：扩大了投资者基础，包括国际、香港、内地的投资者；两地的估值将愈趋接近、提高股份流通量、提高知名度。据Bloomberg、HIS数据显示，2017年以来，港股平均市盈率进入上升周期。

　　随着港股通、深港通的开通，内地资金掀起了新一轮的南下投资热潮。多知网获悉的一份港交所数据显示，内地资金已占整个港股交易量的5%以上，且在逐步上升。

　　分析人士认为，南下资金的持续流入，将推动港股进一步价值重估，未来港股与沪深两地市场估值接轨的力度将日益加大。

　　如此看来，对于一些在A股上市困难的新经济公司来说，港交所创新板或许是一个不错的选择。（多知网 冯玮）