全通教育终止的40亿收购，是分豆教育吗？

　　2016年8月15日，全通教育（300359.SZ）因拟披露重大事项而临时停牌。随后，全通教育进一步称，该重大事项可能涉及发行股份购买资产。

　　巧合的是，4天后，也就是在2016年8月19日，新三板教育信息服务业公司分豆教育（831850.OC）宣布因“近期正在筹划重大事项”而停牌。

　　昨天，全通教育发布了终止此次重大资产重组的公告，但收购的细节也进一步曝光：公司拟收购有盈利能力、有市场优势的优质资产，增强与现有主营业务的协同效应，以提高公司盈利能力和市场竞争力。本次重组涉及的标的资产属于教育信息服务业，公司拟收购标的公司全部或部分股权，可能涉及发行股份购买资产，预计交易金额在28-40亿元。

　　根据全通教育的公告，终止重组的原因主要是因为交易金额较大，标的资产的评估工作量大且程序复杂，使得重组进度受到影响。同时本次重组在后续时间安排、核心条款等方面存在较大不确定性。

　　同时，全通教育承诺1个月内（即2016年11月12日前）不再筹划重大资产重组。终止后，公司将持续跟进该标的资产的各项进展，待交易条件成熟后，公司再视具体情况择机启动相关事项。

　　由于全通教育与分豆教育从始至终均未披露交易对手的详细信息，这引起了市场的诸多猜测。昨日晚间，全通教育公布终止重大资产重组的公告，这也使得市场对本次收购的猜疑达到了顶点。但当前的分豆教育仍未公布公司重大事项的具体细节。

　　2、基于4点，市场猜测存在合理性

　　事实上，市场的猜测并非毫无道理，主要有4点：

　　1.全通教育与分豆教育同属教育行业，两者存在巨大的估值悬河，市场套利空间巨大。按照2015年的净利润计算，全通教育的市盈率为147.58倍，而分豆教育的市盈率只有29.85倍，仅为全通教育的20.22%。

　　2.单从财务数据来看，分豆教育有不错的盈利能力和成长性，且与全通教育存在业务上的协同性。

（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）

　　3.分豆教育当前市值18.76亿，如果按照2015年11月19日每股16-20元的发行价计算，投前估值为20-25亿元，与全通教育28-40亿元的收购区间价相差不大。

　　4.分豆教育官方微信号在2016年6月21日发表了一篇名为《分豆教育陆轩宇：感谢做市商，不排除转板或被并购的可能》的文章，文中提到：各位董事经过了几轮商讨后，基于公司的长远战略规划及发展需要，慎重的做出了决定将交易方式由做市改为协议，并提请股东大会申请。

　　分豆教育董秘陆轩宇还称，在《公司章程》中，我们在“合并、分立、增资、减资、解散和清算”基础上，增加了“要约收购”，一旦公司出现要约收购，当投资者自愿选择以要约收购的方式收购公司股份时，可以向公司所有股东发出其所持全部股份或部分股份的邀约，包括中小股东在内均享有平等获取信息的权利，并可做出自主选择。

　　在被问及分豆教育是否有转板或者被并购方面的打算时，陆轩宇的回答则是一切皆有可能。

　　正是基于这4点，分豆教育要被全通收购的猜测，一直在市场上流传。当然，交易双方都没有明确说，读懂君也不做猜测。

　　如果不是在筹划让全通教育收购，那分豆教育又是在憋什么大招？

　　新三板没那么好玩，分豆教育且行且珍惜。

       （本文转载自读懂新三板，作者：黄朋）