收购还是投资？贝恩资本“入驻”瑞思学科英语

       多知网12月11日消息，业内资深人士透露，在今年下半年，贝恩资本已经完成对瑞思学科英语的收购，之前的外资大股东HMHG借机退出。

       另有少儿英语业内人士向多知网验证了上述消息，但收购金额和方式依然不详。

       实际上，半年前坊间就有相关传闻，但落定应该在两三个月前——贝恩资本旗下另一家机构金宝贝的早教运营中心总监陈湘婷9月底发布过一条微博，“贝恩资本又一次大手笔收购瑞思学科英语，教育行业产品布局逐步清晰，Cool！”

       而在瑞思的表述中，双方的关系变成了投资。

       瑞思官网的招聘页面上，“瑞思大事记”一栏这样记录：“2013年，瑞思获得在全球投资领域声明卓著的贝恩资本独家战略投资”。

       来梳理一下公开信息：2007年，夏雨峰和霍顿•米夫林哈考特集团（HMHG）合资成立北京瑞沃迪国际教育科技发展有限公司，即瑞思学科英语的运营主体。其中夏雨峰等中方占股60%，外方占股40%。夏雨峰在一次接受媒体采访时表示，当时签订了一年期的对赌协议，若达到对赌业绩，外方回购11%股份从而实现控股，若达不到，外方可全身而退。

       从接下来瑞思的发展情况来看，夏雨峰当然赢了这个对赌，外资股东也增持了瑞思的股份——成立仅一个月，投资全部收回；10个月，瑞思在全国的培训中心达到34家，收入超过2000万，“（发展）快的让我们难以置信”。

       2008年9月，另一家外资公司EMPG International以3000万元投资瑞思。2011年底，夏雨峰将所持股份转予HMHG，退出瑞思。

       这期间，瑞思也经历了筹备上市未果、加盟管理等问题，但整体发展比较迅速。瑞思官方称，2010年时营业额即突破两亿（多知网注：该金额应包含加盟收入，瑞思向加盟商收取营业额的20%作为管理费用）。

       瑞思模式的价值和生命力得到了业界的认可——学大创始人金鑫在最近的一次演讲中，谈到如何打造独特的商业模式时，举了瑞思的案例，“瑞思牛就牛在创造了小学学科英语的新品类，以前我们学的都是新概念和剑桥考级英语”。

       但最近两年，瑞思增长方面也逐渐进入了瓶颈期，外部也面临着贝乐等新兴力量的竞争。

       值得一提的是，这次的接盘方贝恩资本，对教育有着足够大的兴趣：2008年1月，以13亿美元收购幼儿托管和早教服务商Bright Horizons，帮助其私有化退市；2010年，以18亿美元收购了早教和婴童用品制造商金宝贝。

       从贝恩的套路来看，布局的领域为Pre-K12，习惯采取全资收购的形式，这也可以部分印证收购瑞思的传闻。

       教培产业天然分散，借资本之力打通产业上下游，形成集群，是加盟之外另一种扩张形式，这条路安博也曾经走过。有业内人士如此评论，“靠资本整合（扩张）的路一定可以走得通，只是安博的方法存在这样那样的问题罢了”，管理着超过650亿美元的贝恩资本出手，他会第一个走通这条路吗？（多知网 Andy）